在竞争激烈的美容行业中，一家名为巨子生物（02367.HK）的公司脱颖而出，实现了40%的净利润率和两年内股价上涨150%，成为国内市值最高的美容品牌。其成功在于专注于技术和专利，而非价格战或流量获取。巨子生物通过基因编辑技术革新了护肤关键成分胶原蛋白的使用，生产出纯度达99.9%的重组人源胶原蛋白，并达到医疗级标准。凭借133项专利和每年10.88吨的产能，该公司在重组胶原蛋白市场中技术和生产规模均处于领先地位。其以实惠价格提供高质量产品的策略颠覆了市场，医用敷料和护肤品成为畅销产品。结合高效的供应链管理，巨子生物实现了卓越的财务表现并获得了显著的市场份额。

Novo Nordisk A/S宣布了Amycretin 1b/2a期临床试验的阳性结果，显示接受该药物治疗的患者分别在20周，28周和36周后体重减轻了9.7%，16.2%和22.0%。基于这些有希望的结果，该公司计划为超重或肥胖的成年患者进一步开发Amycretin。宣布后，诺和诺德的股价在上市前交易中上涨了8%以上。

1月13日，香港股市表现喜忧参半，恒生指数、恒生科技指数和恒生中国企业指数均下跌不到1%。各板块中，科技股下跌，百度集团和小米公司等跌幅较大。然而，半导体股表现良好，红光半导体和中芯国际领涨，涨幅超过6%。石油股也表现良好，中石油和中海油上涨。与苹果相关的股票大多下跌，光伏和太阳能股票则呈下跌趋势。互联网医疗股上涨，阿里健康和京东健康领涨。在生物技术领域，股票大多下跌，但景泰控股和CARsgen Therapeutics除外，后者上涨。Sunac China等个股，阜博集团, JLMAG稀土显著上涨。南行贸易通道净流入657.2亿港元。在机构观点中，建行国际对香港大师控股保持“跑赢大盘”评级，将目标价格提高至12.2港元。

1月11日，在2025年好医生峰会上，蚂蚁集团和好医生在线宣布建立合作伙伴关系，加强对技术研发和产品创新的投资，旨在为患者提供更便捷高效的医疗服务。此次合作的重点是推进“人工智能+医疗保健”创新，为用户、医生和医院服务。他们推出了一个“人工智能助理”，帮助医生进行科普和病历管理。随着蚂蚁集团深化其在医疗保健市场的战略布局，以及Good Doctor Online解决与其盈利模式相关的挑战并加速其商业转型，这种合作关系有望创造双赢局面。去年，蚂蚁集团收购了Good Doctor Online，巩固了其在医疗保健领域的地位。

礼来公司在中国推出了GIP/GLP-1受体激动剂tirzepatide（Mufengda），用于治疗2型糖尿病和减肥。Mufengda有四种规格，是唯一批准用于这些条件的每周GIP/GLP-1受体激动剂。它在2024年前三个季度产生了30.18亿美元的收入，在全球顶级GLP-1药物中竞争。中国国内的电子商务平台已经提供了提拉帕肽，商家之间的价格有所不同。

12月20日，美国FDA批准礼来公司（EliLilly）的减肥药Zepbound用于治疗阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA），标志着它是第一种直接批准用于治疗这种常见睡眠障碍的药物。Zepbound含有活性成分Tirzepatide（最初作为Mounjaro开发用于2型糖尿病），在临床试验中显示出显着的结果，近一半的中度至重度OSA患者症状完全缓解。OSA影响全球约10亿人，其特征是睡眠期间呼吸短暂停顿，扰乱睡眠周期，并可能导致心脏病等长期并发症。有了这一批准，Zepbound成为中度至重度OSA和肥胖成年人的一种有前途的治疗选择。

编者按：本周香港和美国的看涨股票突出了市场走势，重点关注港股的每周表现。香港股市出现调整，恒生指数、恒生科技指数和恒生中国企业指数下跌。生物科技股继续保持强劲表现，景泰科技、通元康制药和Ascentage Pharma涨幅显著。景泰宣布与微软中国建立战略合作伙伴关系，探索生物医学领域的人工智能和机器人技术。2025年医疗行业前景看好，商业保险被视为重要的增长动力。据传闻，中兴电信将与ByteDance在人工智能领域合作，取得了显著的收益。海底捞的国际子公司特海国际公布了强劲的财务业绩，表明其仍有持续增长的潜力。总体而言，虽然一些股票面临弱势，但一些板块和个股表现良好。

微软成立了一个新的人工智能健康业务部门，专门为生成性人工智能用户开发与健康相关的应用程序。该部门由穆斯塔法·苏莱曼（MustafaSuleyman）领导，从谷歌的DeepMind招聘了几名关键员工，其中包括前卫生部门负责人多米尼克·金（DominicKing）和临床研究科学家克里斯托弗·凯利（ChristopherKelly）。金将担任新部门的副总裁。这一举动突显了医疗保健市场对人工智能技术的重要性日益增长，以及人工智能巨头在进入这一领域方面的激烈竞争。

在一名参与者发生严重的运动神经病事件后，美国食品和药物管理局（FDA）暂停了Novavax的“流感/新型冠状病毒-19联合疫苗”临床试验。Novavax正在与FDA合作，以解决联合疫苗及其独立流感疫苗试验的临床搁置问题。这一消息导致诺瓦克斯的股价下跌了20%以上。该公司不相信疫苗与患者神经损伤之间存在确定的联系，但正在向FDA提供更多信息。Novavax旨在解决这个问题，并很快开始第三阶段的试验。这一挫折可能会影响Novavax将新产品推向市场的努力，特别是随着全球对新型冠状病毒疫苗的需求下降。

私人股本公司Clayton Dubilier＆Rice（CD＆R）准备以约164亿美元收购赛诺菲的消费者健康部门Opella。该交易可能在未来几天宣布，预计将成为今年欧洲最大的交易之一。CD＆R在与PAI合作伙伴的竞标过程中获胜，赛诺菲可能保留欧佩拉的少数股权。这笔交易标志着赛诺菲拆分其消费者健康业务的努力达到顶点，转而专注于免疫学和疫苗领域的尖端疗法。该交易标志着欧洲医疗保健交易市场的复苏，并扩大了CD＆R的医疗保健组合，该组合已经包括北美和欧洲的几家公司。

美国食品和药物管理局（FDA）宣布，礼来公司（Eli Lilly and Co.）广受欢迎的减肥和糖尿病药物Zepbound和Mounjaro的短缺问题已经得到解决。这可能会影响在短缺期间出现的仿制药替代品市场。礼来一直在投资增加药物供应，包括在印第安纳州建立一家新的制造厂。尽管现在可以获得所有剂量，但供应链的复杂性仍可能影响患者的获取。短缺的解决可能会限制复合药物的生产，但有些可能会在其他美国政策下继续。FDA的声明并不能保证广泛可用，因为当地供应仍可能间歇性中断。

近几个月来，谷歌在人工智能推理软件方面取得了进展，利用一种称为“思维链提示”的技术来模仿人类的推理，类似于OpenAI的方法。这标志着谷歌和OpenAI之间竞争的新领域。此外，谷歌DeepMind正在开发一个人工智能实验室助理，通过帮助计划实验和预测结果来提高科学研究效率。尽管在产品发布方面更加保守，但谷歌在人工智能领域仍然是一个强大的竞争对手。与此同时，像BioNTech和InstaDeep这样的公司正在探索用于能源和数据密集型模型的专门人工智能应用程序，例如具有详细生物学知识的人工智能助理，以自动化任务和监测实验。

9月19日，生物技术公司Exicure（XCUR.US）的上市前股价大幅飙升，股价上涨171.62%，至6.22美元，上市前交易额达到365.31万美元。该公司宣布，已获得纳斯达克听证会小组的批准，延长其上市资格，条件是在2024年11月14日之前遵守所有适用的上市标准。。该公司正在开发基于SNA技术的神经病学、免疫肿瘤学、炎症性疾病和遗传疾病治疗方法，面临着与小盘股波动相关的风险。建议投资者谨慎行事。

传言证实，中国领先的互联网医疗平台好大福在线已被蚂蚁集团完全收购。据田延查介绍，好大福在线的主要实体胡东峰科技的股东结构最近发生了变化，创始人王航转让了85.94%的股份，其他大股东（包括雷军）也退出了公司。蚂蚁集团的全资子公司目前拥有全部股份。此次收购预计将在蚂蚁集团强大的平台和流量与浩达福在线丰富的经验丰富的医生网络之间产生协同效应。此举被视为蚂蚁集团医疗保健市场布局的战略深化，也是浩大福在线盈利和商业化挑战的潜在解决方案。成立于2006年的好大福在线在互联网医疗服务的各个领域取得了重大成就，并获得了多轮资助，其中包括2017年腾讯牵头的D轮高达2亿美元。

辉瑞公司宣布其单克隆抗体药物ponsegromab在治疗癌症相关恶病质方面的II期试验取得了积极结果。该药物靶向生长分化因子-15（GDF-15），以减少抑制大脑食欲的因素，显示出患者体重，肌肉质量，生活质量和身体机能的改善。这项发表在《新英格兰医学杂志》上的研究追踪了187名非小细胞肺癌、胰腺癌或结直肠癌以及高水平GDF-15的患者。最高剂量组（400mg）的体重增加了5.61%，而200mg和100mg组的体重分别增加了3.48%和2.02%。没有观察到不良趋势，安慰剂组不良事件发生率较高。辉瑞计划在2025年进入III期临床试验，并正在对心力衰竭和血清GDF-15浓度升高的患者进行II期临床试验。恶病质是一种复杂的代谢综合征，影响全球约900万人，其特征是体重逐渐减轻，常导致生存率低，约80%被诊断患有恶病质的癌症患者预计会在一年内死亡。目前，还没有FDA批准的恶病质治疗方法。

9月12日发布的OpenAI新o1模型在推理复杂任务和解决更难的科学、编码和数学问题方面取得了显著进步，标志着AGI取得了重大突破。然而，该模型增强的能力也带来了更高的风险，特别是在“化学、生物、放射性和核”武器领域，OpenAI将其定为“中等”风险等级。专家警告说，具有逐步推理等高级功能的人工智能软件可能更容易被恶意个人滥用。作为回应，OpenAI实施了各种安全和风险评估措施，包括外部红队测试和准备框架。还强调了采取立法行动缓解此类风险的必要性，可能会实施“SB 1047”法案，要求大型AI模型开发人员采取预防措施。

9月11日，《富图新闻》报道，指纹生物识别技术公司$BIO-key International（BKYI.US）$在上市前大幅飙升，上涨33.5%至2.67美元，上市前营业额为210.95万美元。该股前一天上涨超过90%，收盘上涨97.04%，换手率很高。这一上升趋势归因于该公司宣布从政府军事部门收到一份价值超过50万美元的新订单，用于其生物识别用户身份验证解决方案。国防部正在将BIO-key解决方案的使用扩展到更多的项目和用户，预计未来会有更多订单。。由于小盘股的波动性，建议投资者谨慎行事。

礼来公司（EliLilly and Co.）已任命该公司高级财务专家卢卡斯·蒙塔斯（LucasMontarce）为其新任首席财务官，立即生效。这一举动发生之际，这家制药巨头正在投资数十亿美元以提高产量，以满足对其糖尿病和减肥药物（如Mounjaro和Zepbound）激增的需求。尽管获得了FDA的批准，但该公司仍面临供应短缺，突显了减肥药行业在供应链管理和生产能力方面的挑战。Montarce自2001年以来一直在礼来公司工作，并担任过各种财务领导职务，他还将担任执行副总裁。该任命于9月9日宣布，礼来公司的股价在消息发布后上涨，由于其减肥药的需求量很大，该公司的股价今年迄今上涨了近56%。

8月29日，Aim疫苗公司公布了其半年报告和几个关键产品的最新情况。。疫苗研究的开发时间长，成本高，强调了该过程中每个步骤的重要性，特别是对于国内疫苗。如果获得FDA的批准，这些疫苗可以大大促进Aim的全球化努力，并满足全球公共卫生需求。这两种疫苗都针对未满足的市场，因为目前国际上还没有批准的mRNA带状疱疹疫苗，中国也没有批准的RSV疫苗。预计到2030年，中国带状疱疹疫苗市场将达到约200亿元人民币，全球将达到239亿美元。同样，预计到2030年，全球RSV疫苗市场将达到约167亿美元。作为最早开发mRNA疫苗的中国企业之一，Aim疫苗拥有成熟的mRNA疫苗研发体系，并开发了几种mRNA疫苗候选物，表明其在该领域的进一步发展潜力。

北京时间16日晚，美国股市在周五小幅下跌后反弹，三大股指本周均有望创下新高。投资者将注意力转移到美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话和美联储会议记录上。周四公布的零售销售数据和失业救济申请人数下降缓解了对经济衰退的担忧，并提振了人们对经济软着陆的信心。这支持了美联储将在9月的下一次政策会议上降息的预期。然而，降息幅度存在分歧，一些人预计降息25个基点，而另一些人则预计降息50个基点。与此同时，美国商务部的一份报告显示，7月份新屋建设量大幅下降。