创业板IPO过会，拟募资5亿，景杰生物即将完成蛋白质组学赛道的A股首秀

21世纪的第一个十年，在全球基因组学产业化蓬勃发展的浪潮之中，蛋白质组学渐呈新兴之势，并整合生物信息学、表观遗传学等领域的科学技术进步，蛋白质组学愈被学界业界认定为“后基因组学”时代的关键主体。

在此背景下，凭借创始团队在蛋白质组学、表观遗传学等领域掌握的国际领先技术、对行业发展的深刻洞察，景杰生物于2011年成立，建立起以抗体开发为先机、蛋白质组学技术服务为核心、生物信息学数据分析为驱动的“整合性”业务模式。

12年来，景杰生物致力于构建蛋白质学技术服务领域“发现”与“验证”的完整产业闭环生态，创新生物标志物发现与新药研发的临床诊疗，推动生命科学与基础医学研究、转化医学的应用，加速中国蛋白质组学产业化进程。

在“蛋白质组学驱动的精准医学”时代来临、即将步入产业化“蓝海”之际，蛋白质组学如何走出一条不同于基因组的产业化和创新化路径？动脉网访谈创业板刚刚过会的景杰生物联合创始人、首席执行官程仲毅博士，以窥得蛋白质组学的明日蓝图。

蛋白质组的概念于1994年被正式提出，指生物体或生物样本中所有基因表达的蛋白质及其存在方式。蛋白质组学即致力于研究生物体在特定条件、特定时间、特定空间内全部蛋白质的种类、表达、相互作用、修饰状态。

蛋白质翻译后修饰（Protein translational modifications，PTMs）指蛋白质在翻译后的体内酶催化的化学修饰，可修饰调节蛋白质的活性、定位、折叠以及与其他生物大分子间的相互作用，是蛋白质动态反应和相互作用的重要分子基础，同时也是细胞信号网络调控的重要靶点。

蛋白质翻译后修饰作用示意图（图源：招股说明书）

蛋白质修饰的状态和概况能够在特定的细胞中、特定的发育阶段以及疾病的功能失调状态下揭示差异蛋白质的功能。因此，识别和理解蛋白质翻译后修饰对细胞生物学和疾病治疗和预防的研究至关重要。随着PTMs的大规模发现和检测分析技术的进一步发展，在组学水平纳入对PTMs的分析正逐渐成为前沿趋势。

“以搏斗比赛为例，个体的体重身高是最基础的战斗技能，这可类比为基础的蛋白质组学分析。但是如果手上带上了不同的武器，其搏斗能力会呈现几何倍数的放大。这些武器即可类比为蛋白质上发生的不同的化学修饰，即为PTMs。景杰生物的长处正在于开发识别这些“武器”的抗体、检测分析这些“武器”的蛋白质组学技术。”景杰生物首席执行官、同时也身为中国人类蛋白质组组织（CNHUPO）副主任委员程仲毅博士介绍到。

相较于蛋白质组分析，蛋白质修饰组分析在不同维度都提出更高的要求：

质谱技术层面——对生物质谱仪的优化、后续数据分析有更严苛的要求；

样本处理层面——需要开发配套的亲和试剂（常见为蛋白质修饰泛抗体），实现对修饰性多肽高选择性的亲和富集，并且对富集条件进行相应的优化。

在技术转化上，景杰生物采用了“产品先行策略”，率先布局抗体试剂的产品赛道，再搭建起“高通量蛋白质组分析+高特异性抗体开发”的业务布局。

针对上游原料被少数海外供应商垄断的市场现状，景杰生物（Jingjie PTM BioLab）自设立之初就独立开发蛋白质修饰组学配套的抗体试剂，至今已陆续研发11种新型PTMs抗体试剂，并在此基础上开发相应的11种蛋白质新型修饰组分析技术服务。目前提供的蛋白质修饰组学技术分析类型合计26 种。

景杰生物研发路径表（图源：招股说明书）

此外，景杰生物是利用蛋白质组学分析组蛋白密码的开创者之一，原创开发组蛋白密码修饰抗体也是其核心技术。

景杰生物开发了从抗原设计、抗原合成、免疫策略、抗体纯化到抗体检测的完整流程，并借助独特的抗体开发平台，进行严格交叉检验，推出强亲和性、高特异性的蛋白质修饰泛抗体和高特异性、高灵敏度的组蛋白修饰位点特异性抗体。

这些抗体一方面作为蛋白质修饰组分析的配套试剂，有力地推动了其蛋白质组学技术服务的业务发展；另一方面作为可独立应用的抗体科研试剂产品，被下游客户广泛地应用于生命科研基础研究，并构成核心竞争力之一。

景杰生物主营业务收入构成（图源：招股说明书）

招股说明书显示，近几年景杰生物的抗体试剂产品收入及占比逐步提高，业务定位从内部协同蛋白质组学技术服务逐渐转向对外市场化销售，正在构成收入增长的第二极。

从前期技术开发切入，景杰生物推出抗体试剂产品，并逐步推进景杰生物在底层技术、配套技术与仪器的深度融合，双线并进、发展成为一站式服务提供商。

招股说明书显示，景杰生物主营业务毛利率在2019年至2021年呈小幅升高趋势，主要原因是产品结构变动。2020 年以来，毛利率水平相对更高的抗体试剂产品的收入占比有所提高，带动综合毛利率小幅升高。

主营业务分产品类别毛利率（图源：招股说明书）

整体而言，景杰生物的高毛利率主要来自于其蛋白质组学、抗体试剂产品的高技术壁垒和其蛋白质修饰组学领域的突出竞争优势。这与景杰生物重视研发、持续创新密不可分。

重视研发创新是“产品+技术服务”发展路径上至关重要的一环，往往也预示着企业能否抓住未来的潜在成长空间。

招股说明书显示，截至2022年6月30日，景杰生物拥有310名员工，硕士及以上学历员工合计225名，占比72.58%，其中博士27人。目前，景杰生物已拥有国内外发明专利13项，软件著作权6项，并先后建立了省级高新技术企业研究开发中心、浙江省景杰蛋白质组学研究院、蛋白质组学与精准医疗浙江省工程研究中心，参与国家卫计委“国家精准医学重大专项”的“蛋白质组临床级定量和创新试剂研发”子课题等。

景杰生物研发费用率占比（数据来源：招股说明书）

随着营收逐年上涨，景杰生物的研发支出也不断上涨，研发占比不降反增，从2019年的10.61%、2020年的14.49%，上涨至2021年的16.12%。

高研发占比策略符合蛋白质组学目前所处的产业早期阶段。由于行业技术前沿仍处于快速更新阶段，蛋白质组学的应用场景正在逐渐从科研向产业应用、工业应用转移。结合多层次、个性化的抗体产品和技术服务，景杰生物也正不断进行应用场景的探索。

弗诺斯特沙利文数据显示，2020年，中国蛋白质组学科研服务市场规模达到5.8亿人民币，其中景杰生物以1.4亿人民币的营收排名第一，占据25.0%的市场份额。

（图源：景杰生物招股说明书）

排名第一的市场份额下，景杰生物与超过2000家国内外知名高校、研究院所及医院等机构建立业务合作。报告期内，基础研究客户及医院客户在景杰生物的营收占比在90%以上。

与此同时，景杰生物正在积极求变，开拓生物技术企业、新药开发企业等工业领域客户，已与百济神州、鹍远基因、正大丰海等企业建立业务合作。

探索4大应用场景，也是景杰生物延申下游应用布局的重要部分。

“例如蛋白质和蛋白质修饰所起的关键调控是如何发生作用的？背后机制如何？个体间的差异化属性由何而来？使用蛋白质组学即可对其进行更深入的检测和分析。这一应用并不局限于医学，还有更广阔的生物学空间和其他产业价值。”

“精准医学的基因组学1.0时代正在发展为蛋白质组学2.0时代。例如，越来越多的科学研究和临床表明，基因组学的程序无法直接解决肿瘤如何发生、发展和转移的问题。而作为功能调控的最终执行分子，蛋白质组学能够解释和解决一些基因组学尚未攻克的难题。”

“以肿瘤为例，借助蛋白质组学和修饰组学，研究者可以寻找癌组织和正常组织之间、转移灶与非转移灶之间的差异蛋白、差异蛋白修饰，这提示着潜在的诊断、治疗生物标志物。经过抗体开发、大规模验证等，这个生物标志物将拥有临床价值。”

“通过深入的临床样本分析、生物经济学数据挖掘、生物学功能的验证，以及结合动物实验等，极大可能会基于蛋白质组学和蛋白质修饰组学去找到新的药物的靶点，甚至寻找到某一种药物。同时，还可以从受试者亚群中寻找药物敏感系列生物标志物，加深对病理、药理的理解，为生物医药企业进行药物筛选和药效评估打下了良好基础，在新药开发当中有巨大的推动作用。”

根据弗若斯特沙利文数据，中国蛋白质组学科研服务市场规模从2016年的1.2亿人民币规模扩大到2020年的5.8亿人民币规模，复合年增长率为49.1%。预计在未来，中国蛋白质组学科研服务市场持续扩大，以31.3%的复合年增长率，在2025年达到22.6亿人民币规模。全球蛋白质组学服务市场规模将达到68亿美元。

在程仲毅博士眼里，蛋白质组学的发展是具象化的：“景杰生物刚成立的时候，蛋白质组学赛道也才刚刚起步。与那时相比，市场规模一定是有10倍以上的成长。这十多年来景杰的业务快速成长，赛道内各种类型、各种规模的企业雨后春笋一样快速出现，这其实都是呼应着蛋白质组学赛道的不断扩大。”

蛋白质组学的成长不仅在赛道，更多在于更广阔的应用场景与想象空间。全球范围内，基于蛋白质组学的药物发现与研发型企业已经开始涌现。例如，创办于2018年的Frontier Medicines已通过专有的化学蛋白质组学开发平台，发现超15万个蛋白表面结合口袋及曾经“不可成药”的药物靶点，其首款小分子共价药物已经进入临床前阶段。

程仲毅博士也有着相似的构想，“景杰生物是一个整合型、平台驱动型的企业。未来，景杰作为蛋白质组学行业的旗帜，将在创新型产品和技术推动下，快速、主动地去牵引客户认知，引导赛道更快更高发展，助力全球生命科学与精准医学的进步。”

未来已来，蛋白质组学是否能够抓住腾飞机遇，推出颠覆性的新型药物发现手段，景杰生物即将完成蛋白质组学赛道的A股首秀，是否能继续引领行业取得突破，并在资本市场有良好表现，动脉网将持续关注。