价值12.8亿港元！欧康维视16.7%股权换8款眼科药物权益

8月12日，欧康维视生物（简称“欧康维视”）宣布与 Alcon Inc.（简称“爱尔康”，与欧康维视合称为“双方”）达成协议，欧康维视将从爱尔康获得 8 款干眼症治疗和手术用滴眼液产品组合的在华相关权益，其中包括 7 款已经上市的成熟产品和一款处于临床开发阶段的产品。协议的范围还将涵盖在中国的研发、制造和商业化领域。

与这些权益的转让相关，欧康维视将向爱尔康发行139,159,664股股份，占总股本的16.71%（发行后）。因此，爱尔康将成为欧康维视的最大股东之一。根据该安排的条款，双方都授予对方未来产品的优先谈判权。

根据协议内容，欧康维视将在中国市场上完全获得新泪然®、泪然®、倍然®、爱尔凯因®、历设得®和赛飞杰®的产品权益，以及思然®和 AR-15512（一种针对干眼症的新型局部药物候选物）在中国的商业化权利。根据本协议的条款，欧康维视将可以在过渡期后在国内生产这些取得完整权益的产品。欧康维视还将获准在中国开发、制造和商业化AR-15512。

作为股权对价支付方式，欧康维视计划向爱尔康发行1.39亿股股份，占总股本的 16.71%（发行后）。按照欧康维视8月14日收盘价6港元/股计算，则此次交易对价为8.34亿港元。

根据中介机构的评估，这8款产品的相关权益价值为12.80亿港元，较此次交易对价溢价超3成。

值得注意的是，此次交易方式颇具创新性。首先，此次交易并未采用现金形式，而是通过向爱尔康发行股份来支付。在当前资本寒冬的背景下，这一不消耗现金储备的方式可以保证利益最大化，同时也强化了欧康维视与爱尔康的绑定，将促进市场对欧康维视价值的重估，进而为股东创造长远利益。

其次，七个成熟产品和AR-15512的加入预计将进一步提升欧康维视在中国眼科市场的领导地位。通过收购这些产品，欧康维视预计将能够提供更全面和先进的治疗方案，进一步满足患者需求并扩大市场份额。

不仅如此，鉴于爱尔康将成为欧康维视的最大股东之一，此次交易给欧康维视带来的不仅是产品，更是国际商业化方面的资源。

爱尔康作为全球眼科领域的领导者，在国内市场已深耕30多年，为超过140个国家的患者提供广泛的产品组合，其商业化团队对市场的洞察力和执行力是其他药企难以比拟的。双方合作之后，爱尔康或将为欧康维视带来宝贵的商业化经验和资源，尤其推动其院外渠道的拓展，进一步增强产品变现能力。

同时，由于此次合作规定了双方将授予对方未来产品的优先谈判权，未来爱尔康的产品想要进军中国市场，欧康维视都可以优先引进。在出海方面，爱尔康也将成为欧康维视开拓海外市场的重要合作伙伴，为其提供国际化的赋能。

通过此次合作，爱尔康与欧康维视形成优势互补，有望共享研发资源，优化研发流程且提高研发效率，共同探索眼科治疗的新技术、新方法。

欧康维视也在新闻稿中表示，双方期望通过本次战略合作，进一步推动眼科领域的技术进步和创新，为全球眼科患者带来更安全、更有效、更尖端的治疗方案，满足患者日益增长的医疗需求。

欧康维视是一家中国眼科医药平台公司，专注于整合眼科药物开发从研发到商业化的全生命周期的综合能力。作为国内眼科领域最具竞争力企业之一，欧康维视拥有25个产品管线，全面覆盖了眼前节和眼后节的主要适应证。

分析欧康维视的产品管线，会发现其具有明显的层次感。根据欧康维视发布的半年报，在公司的25个管线中，8款产品已经在国内实现商业化，3款产品处于III期临床试验阶段，3款产品处于上市注册申报阶段。这也意味着公司能够有节奏地实现现金转换，穿越行业周期。

欧康维视也拥有高效的临床团队以及成熟的商业化能力，具备将产品管线快速从临床推向上市的能力。此次合作也正是代表了海外药企对欧康维视的认可。

而通过此次合作，欧康维视有望扩大在干眼症领域的产品布局，进一步推动管线多样性和差异化。

干眼症（DED）是由多种原因导致的眼表损伤，发病机制复杂，干眼症的治疗往往是一个不断选择的过程，需要多种药物组合，达到最大化的治疗效果。然而，已上市的DED药物只可缓解眼干、视疲劳及视力模糊不适症状，很难达到治愈目的，当前DED仍缺乏有效的治疗手段。

根据数据统计，目前我国干眼症人数已经达到3.6亿人，基于未被满足的临床需求，干眼症药物市场潜力巨大。

在此次交易之前，欧康维视的现有管线已经包括两款干眼症产品，分别为已经商业化的玻璃酸钠滴眼液欧沁，以及处于临床开发阶段的OT-202（酪氨酸激酶抑制剂）。OT-202是一种双靶点抑制剂，具有同类首创潜力，是中国眼科为数不多的全新靶点创新药，同时作用于脾酪氨酸激酶（syk）和血管内皮生长因子（VEGF），通过独特的协同作用机制，有效抑制眼部炎症反应，已达到II期临床试验的主要终点，在安全性及疗效方面展现出积极的结果，预计下半年进入III期临床。若III期临床顺利，OT-202很有可能成为干眼症领域的重磅炸弹。

通过此次交易，欧康维视引进的8款药物中，新泪然、泪然、倍然、候选管线AR-15512合计4款药物均用于治疗干眼症；思然适用于缓解眼睛的干涩。其中AR-15512是一种治疗干眼症的新型外用候选药物，具有同类首创潜力，在美国进行的关键性疗效及安全性研究中，通过在泪液分泌（p <0.0001）方面展现出显著提升且并无严重不良反应而达到主要终点。在美国III期试验的930余名受试者中，AR-15512起效迅速且疗效持久，填补了干眼症治疗领域的关键空白，预计将于2024年提交FDA申请。

加上此前已布局的两款产品，目前欧康维视在干眼症领域拥有多达6款处于临床阶段及商业化的产品，覆盖不同靶点且拥有同类最佳潜力，在未来的市场竞争中将占据显著优势。

除了干眼症，欧康维视在研管线中，备受期待的还有用于控制近视进展的低浓度阿托品滴眼液OT-101，目前已进入3期临床试验。鉴于2022年全球青少年近视患者已经达到5.71亿人，预计2027年将达到6.42亿人，该药上市后同样具有很大的市场潜力。

随着此次交易的完成，欧康维视的眼科药物资产合计将达到33种，成为目前国内同业中拥有眼科药物管线最多的公司。

当前，欧康维视已扩大在干眼症领域的产品布局，随着后续近视防控管线、黄斑病变的陆续商业化，将搭建起完整的眼药创新治疗方案。下一步，通过资源的有效整合，欧康维视或许会进一步稳固其行业龙头的地位，形成良性循环。

参考资料：

中国药企“联姻”全球眼科龙头始末——信风TradeWind

眼科新王凭什么是他？——阿基米德Biotech