5月21日，华人健康发布公告，拟通过支付现金的方式，以合计约3.26亿元购买宁波闽哲汇投资合伙企业持有的福建省扬祖惠民医药连锁有限公司（简称“扬祖惠民 ”）、福建海华医药连锁有限公司 （简称“海华医药 ”）、以及桐庐怡生堂大药房连锁有限公司（简称 “桐庐怡生堂”） 三家公司。

根据公告，华人健康计划以1.33亿元购买扬祖惠民46.01%的股权，以1.25亿元购买海华医药46.01%的股权，以及以6825.98万元购买桐庐怡生堂70.01%的股权。本次收购完成后，华人健康将持有扬祖惠民51%的股权、持有海华医药54.557%的股权，以及持有桐庐怡生堂100%的股权。

此外，此次华人健康与拟收购的扬祖惠民等签订业绩指标承诺协议。其中，扬祖惠民承诺2025年至2027年的销售额分别不低于2.95亿元、3.10亿元、3.25亿元，归母净利润分别不低于1360万元、1428万元、1499万元；海华医药则承诺2025年、2026年的销售额分别不低于2.89亿元、3.04亿元，归母净利润分别不低于1447.03万元、1519.38万元。

此次收购对于华人健康而言，是一次极具战略意义的举措，背后蕴含着多重动机与价值。

公告表示，此次收购是华人健康医药零售业务践行“深耕安徽、聚焦华东、辐射周边”发展战略的重要举措，充分体现了公司在区域扩张和市场拓展方面的战略定位和科学布局。

首先从市场扩张的角度来看，扬祖惠民和海华医药在福建医药零售市场占据了重要地位，而桐庐怡生堂在杭州也享有较高的知名度。通过收购这三家本地龙头连锁药店，华人健康能够迅速切入福建市场，并进一步巩固其在浙江市场的根基，加速在华东地区的网络布局。

同时，被收购企业在当地拥有完善的运营体系、成熟的管理体系以及良好的客户基础和营销网络，华人健康可充分利用这些资源，整合双方优势，实现门店网络、品牌知名度、客户资源等方面的协同效应。这有助于优化供应链，提高运营效率，降低采购成本，从而增强企业的盈利能力。

业绩表现方面，2024年扬祖惠民完成营收2.94亿元，净利润561万元，资产总额2.08亿元，负债总额1.79亿元，公司旗下门店197家；海华医药2024年营收则为2.7亿元，净利润1106万元，资产总额1.14亿元，负债总额8963万元，公司旗下门店91家。此次并购，除了实现对福建市场的战略布局，更能充分发挥这两家企业的本地化优势，迅速打开市场局面。

桐庐怡生堂是杭州知名的医药连锁品牌，拥有较好的客户基础和营销网络。2024年，桐庐怡生堂完成营收9646万元，净利润26.4万元，资产总额5114万元，负债总额4715万元，公司旗下门店58家，另有诊所1家。华人健康在本次收购前，已成功布局浙江舟山和湖州市场，本次进入杭州市场是进一步巩固公司在浙江市场地位，加速网络布局的有力举措。

整体而言，通过本次收购，华人健康医药零售业务已成功布局华东地区安徽、江苏、浙江及福建四省份。收购完成后，将助力华人健康医药零售业务从一家安徽地方企业逐渐成长为华东地区有影响力的区域医药连锁企业，大大提升了其在华东地区的市场份额以及品牌影响力。

在医药零售行业整体承压、多地连锁药店频现“关张潮”的背景下，华人健康此番逆势扩张尤为引人注目。

近年来，随着医保政策改革深化、线上购药渠道冲击以及行业集中度提升，中小型连锁药店面临严峻挑战。根据中康CMH预测，2024年全国零售药店关店数量约3.9万家，闭店率达到5.7%，较2023年的3.8%显著上升。

但与此同时，头部企业正加速“跑马圈地”。华人健康的此次收购恰是行业分化加剧期的战略选择，通过并购三家扎根区域市场多年的成熟企业，不仅快速获取了福建、浙江核心城市三百多家实体门店的网络资源，更将服务触角延伸至杭州、龙岩等重点城市的核心商圈。借助标的企业既有的本地化运营经验和稳定的客群基础，结合自身在供应链管理、数字化建设方面的优势，华人健康有望在行业洗牌期构筑更强的抗风险能力。

事实上，自2023年3月1日上市之后，华人健康就大举进行并购，门店数量激增。2024年其完成了三笔重大收购，分别为舟山里肯医药连锁有限公司、六安国胜平安大药房连锁有限公司、安吉县百姓缘大药房连锁有限公司，单笔斥资在8364万元至上亿元不等。

根据公司年报数据，2024年，华人健康营业收入达45.32亿元，同比增长19.34%；归母净利润为1.38亿元，同比增长20.09%。通过“新开+并购”形式，华人健康新增门店440家，其中自建门店70家，并购门店370家，进入浙江舟山、湖州等新市场。截至2024年末，华人健康旗下门店总数1774家。而这一数字在2022年仅为938家，也就是说，华人健康在两年时间内迅速将门店数量增加了836家。

在此前的业绩说明会中，华人健康明确表示，2025年将继续扩大门店网络布局，通过“新开+并购+加盟”的形式，进一步巩固安徽市场龙头地位，同时加快华东地区及周边市场扩张步伐，提升区域市场份额。

值得注意的是，此次收购中的高溢价现象也引发了市场对风险的关注。扬祖惠民、海华医药、桐庐怡生堂的评估增值率分别达892.79%、1029.4%、2350.84%，如此高的溢价率可能给华人健康带来较大的商誉减值风险。若被收购企业的未来业绩无法达到预期，可能导致商誉减值，进而对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。

基于此，在此次收购交易公告中，华人健康也进行了风险提示：“本次交易完成后，目标公司将纳入公司合并报表范围，本次收购的合并成本大于可辨认净资产公允价值的差额将确认为商誉，本次收购存在因未来整合不顺利、宏观经济、行业变化等原因导致商誉产生减值的风险，从而可能出现影响公司损益的风险。”同时公司还进一步明确了业绩承诺信息。

综上，此次并购不仅展现了华人健康对区域市场深耕的信心，更凸显了通过资源整合提升经营效率的路径规划。这种逆周期布局策略，或将助其在行业寒冬中实现弯道超车，为其向华东区域性龙头跨越奠定关键基石。但收购后的整合能否顺利推进，被收购企业能否兑现业绩承诺，关乎华人健康能否在行业变革浪潮中实现长远发展，未来还需经受时间与市场的双重检验。