康华生物并购纳美信：龙头企业依托资本、协同上海助力四川疫苗产业跃迁

1月28日，成都康华生物制品股份有限公司（300841.SZ，简称“康华生物”）宣布，计划通过认购增资及受让股权方式实现对纳美信（上海）生物科技有限公司（以下简称“纳美信”）的全资收购。此次交易距离康华生物控股股东变更仅数月时间，引发业界关注。这家凭借“二倍体细胞狂犬病疫苗”建立市场地位的四川企业，如此迅速地收购一家上海mRNA创新技术公司，不仅反映出康华生物从“产品驱动”向“平台驱动”进行战略转型，更折射出区域龙头企业通过跨区域并购整合前沿技术的新趋势，为四川乃至中西部地区借助资本力量嫁接外部创新资源、实现产业升级提供了参考案例。

康华生物是国内生产人二倍体细胞狂犬病疫苗的龙头企业，该狂犬疫苗被认为是预防狂犬病的“金标准”产品，过去十年为康华生物提供了稳定的现金流和市场地位。但“大单品”模式在快速迭代的生物医药领域，始终面临着增长天花板的限制。

“所有成功的生物医药企业最终都要回答一个问题，下一个增长曲线在哪里？”一位长期关注疫苗行业的分析师指出，“尤其在mRNA技术在新冠疫情中得到验证后，传统技术路线的企业普遍面临转型压力。”康华生物管理层已意识到单一产品结构的局限性，本次交易显示出康华生物坚定投入创新的决心。

市场观察者普遍认为，此次交易得以快速推进，与康华生物控股股东的变更密切相关。2025年11月，上海生物医药并购基金（简称“并购基金”）通过上海万可欣生物成为公司控股股东。这并非简单的财务投资，而是带有明确产业整合意图的“战略入主”。

“并购基金带来的最大价值，是为康华生物提供了清晰的升级路线和执行资源。”一位接近交易的投行人士表示，“他们的目标很明确，就是将康华生物从一个可能面临增长瓶颈的‘单品冠军’，改造为具备多元技术平台和产品梯队的‘平台企业’。”

纳美信的核心竞争力在于其差异化的mRNA技术平台，特别是其突破性的冻干工艺——该技术可将mRNA疫苗的苛刻冷链要求简化为常规2-8℃储存，极大解决了mRNA疫苗可及性的全球性痛点，本次交易是在并购基金的战略主导下，为康华生物未来打开更广阔市场奠定基础。

生物医药行业面临“研发周期长、成果转化难、市场准入慢、推广应用难”等多重挑战，四川省正探索政策引导和市场机制结合的路径，推动产业实现系统性突破。2025年12月15日，四川省政府办公厅印发《四川省支持生物医药和医疗器械产业高质量发展若干政策措施》，旨在系统破解产业长期存在的关键堵点，为构建“引进—消化—吸收—再创新”的全链条创新生态提供制度支撑。

在这一政策框架下，专业产业基金的作用日益凸显——不仅为企业提供资金支持，更重要的是凭借前瞻性的产业视野、跨区域的资源网络与成熟的并购整合能力，助力区域龙头企业突破成长瓶颈、实现战略升级。通过赋能“链主”企业，基金能够有效带动区域产业集群整体跃升，形成“政策引导、资本赋能、企业主导、生态协同”的良性循环。

以并购基金主导康华生物交易纳美信为例，该交易不仅推动企业构建“研发在沪、转化在川”的跨区域协同体系，更探索出一条以资本为纽带、整合全球创新资源、反哺本地产业升级的可行路径。通过此次交易，纳美信在mRNA领域的技术积累——包括AI抗原设计、LNP递送系统及冻干工艺等核心技术，将与康华生物在成都的产业化能力深度结合，有望在四川逐步形成mRNA疫苗的完整生产能力，并带动上下游产业链集聚，系统性提升区域产业的技术附加值与竞争力。

从政策出台到资本介入，从企业整合到生态构建，四川正逐步推动生物医药产业从传统的“承接转化”向“主动整合”演进，在开放协作中重塑本地产业竞争力。

从产业层面分析，康华生物通过此次交易，意在构建一个更具韧性和增长潜力的全新结构。

首先，打造技术平台矩阵。交易完成后，康华生物将形成“重组蛋白VLP+多糖蛋白结合+mRNA+新型佐剂”的多元化技术组合。这种技术组合能有效分散单一技术路线风险，并针对不同病原体和市场需求，灵活选择或组合最优技术路径。

其次，丰富产品管线梯度。 纳美信的核心在研管线——冻干RSV（呼吸道合胞病毒）mRNA疫苗已进入I期临床，为康华生物提供了明确的增长预期，形成了“当前现金牛（狂犬疫苗）、中期临床管线（RSV疫苗）、长期技术储备（mRNA平台）”的梯次格局。

最后，实现区域协同创新。 纳美信将成为康华生物在上海的“创新前哨”，持续吸纳当地的人才、技术和信息优势；而成都则作为产业化和商业化的“大本营”，为后续产品生产提供充足支撑。通过“双城联动”，可构建更具竞争力的开放创新体系。

康华生物收购纳美信，是康华生物自身升级的内生诉求，但在更宽广的视野下，也是一次区域产业如何通过资本与市场机制，在开放合作中重塑自身竞争力的积极探索。

对四川生物医药产业来说，康华生物若尝试成功，将具有显著的示范效应。中西部地区的产业龙头，可以通过资本纽带，主动对接东部沿海的研发创新资源，实现“异地研发、本地转化”，从而在激烈的区域产业竞争中，找到一条独特的升级路径。

对于四川而言，在生物医药产业高地的竞赛中，除传统的招商引资和政策扶持赋能本土龙头企业外，通过“资本引技术、产业做转化”的市场化路径，同样可以成为助力产业能级跃迁的有效选项。