合资公司的背后，是跨国药企中国战略的一次转向。

8月5日，石药集团宣布与阿斯利康正式签署合资合同，双方将在中国石家庄共同建设新一代生物制剂生产基地。根据协议，石药集团与阿斯利康分别持有合资公司51%和49%的股权，双方将共同负责公司的建设和运营。合资公司初期将聚焦为全球市场生产及供应双方约定的生物制剂药物原液（DS），未来随着产能扩充和商业需求变化，双方还可能将更多产品纳入运营范围。

这并不是一次简单的产能合作。过去几十年，跨国药企进入中国经历了从产品销售、本土化生产，到获取中国创新资产的不同阶段。而此次石药与阿斯利康成立合资公司，更像是双方合作关系的一次跃迁：从过去围绕单个产品的交易，进入围绕研发、制造和全球供应能力的长期绑定。

这一变化背后，是中国医药产业角色的转变。过去，中国更多是全球药企的重要市场；如今，随着创新药产业快速发展，中国正在成为全球医药产业链中不可忽视的创新和制造力量。

从2024年石药向阿斯利康授权Lp(a)小分子项目，到2025年围绕AI药物发现平台展开合作，再到2026年减重领域、小核酸领域的连续布局，双方关系已经从单一项目合作逐渐延伸到技术平台和产业体系层面。此次合资公司的成立，则进一步将合作推进到全球供应链建设。

对于阿斯利康而言，这不仅是增加一个生产基地；对于石药而言，也不仅是扩大制造能力。双方真正绑定的，是中国企业参与全球医药产业分工的新方式。

石药与阿斯利康此次成立合资公司，并非突然出现的战略选择，而是双方过去两年合作不断深化后的自然结果。

2024年10月，石药集团将一款临床前Lp(a)小分子抑制剂全球权益授权给阿斯利康，总交易金额约20亿美元。这笔交易体现的是传统创新药授权模式：中国企业凭借研发能力输出创新资产，跨国药企则利用自身全球开发和商业化能力推进产品价值兑现。

一年之后，双方合作进一步深入。2025年6月，石药利用人工智能驱动的药物发现平台，为阿斯利康开发新型口服小分子候选药物，潜在交易金额达到53.3亿美元。相比此前单个项目的合作，这一次双方关注的已经不只是某一个药物，而是石药背后的研发平台能力。

2026年初，双方合作进入更加热门的代谢疾病领域。石药将包括长效GLP-1/GIP双靶点激动剂SYH2082在内的体重管理产品组合海外权益授权给阿斯利康，潜在交易总额最高达到185亿美元。这一交易进一步证明，中国创新药企业正在成为全球药企寻找下一代增长曲线的重要来源。

随后，双方又围绕小核酸领域展开合作，依托石药专有的siRNA药物发现平台和肝外靶向递送平台，共同开发肾脏疾病相关候选药物。

如果梳理双方合作路径，可以发现一个明显趋势：合作内容正在从产品走向平台，从交易走向体系。

此前，阿斯利康通过合作获得的是石药的创新资产；而此次合资公司成立，意味着双方开始共同建设产业能力。

这也是为什么此次合作选择合资，而不是简单采用采购或者委托生产模式。

对于跨国药企而言，如果目标只是解决生产问题，成熟CDMO企业已经能够提供相关服务。但合资公司的成立意味着双方共同投入资源，共同承担运营责任，也意味着双方对于未来业务规模和长期合作存在更高预期。

更重要的是，此次合资公司的定位并非服务中国市场，而是面向全球市场供应生物制剂原液。

这一点非常关键。

过去，跨国药企在中国布局生产能力，更多是为了满足本地市场需求，通过本土化生产降低成本、提升供应效率。但此次石药与阿斯利康的合作，则是把中国制造体系纳入全球供应网络。

这说明中国医药产业的价值正在发生变化。

过去，中国优势更多体现在规模化制造和成本效率；如今，随着质量体系、工程能力和产业链不断成熟，中国企业正在成为全球医药供应体系的重要参与者。

石药提供的不只是生产能力，而是一套经过多年积累的产业化体系。对于阿斯利康而言，这种能力比单纯获得一个供应商更加具有长期价值。

如果回看阿斯利康过去在中国市场的发展路径，可以发现，此次与石药成立合资公司，实际上代表了其中国合作模式的一次变化。

2016年，阿斯利康曾与康哲药业完成两项重要资产交易。当年，康哲药业支付3.1亿美元，获得阿斯利康波依定（非洛地平）中国独家销售推广权益；同期，康哲系控股上市公司西藏药业出资1.9亿美元，收购阿斯利康依姆多（IMDUR）除美国以外全球资产，并由康哲获得该产品中国市场独家代理权。

这类交易在跨国药企发展过程中非常常见。对于阿斯利康而言，这是成熟产品生命周期管理的一部分，通过出售部分区域权益实现资产优化；对于康哲而言，则是利用自身商业化体系承接成熟产品，扩大市场覆盖。

从交易本质来看，这是一种产品权益交易。阿斯利康获得现金回报，完成资产调整；中国企业获得产品经营权，提升商业化能力。双方并没有形成资本层面的深度绑定，阿斯利康也不持有康哲股份。

这种合作方式符合当时中国医药市场的发展阶段。

在过去较长时间里，跨国药企进入中国的核心目标，是如何更好地触达中国市场。中国拥有快速增长的医疗需求和庞大的患者群体，而跨国药企拥有成熟产品和全球研发体系，双方合作更多围绕产品引入、商业推广和市场扩张展开。

但今天，中国医药产业环境已经发生变化。

随着创新药产业快速发展，中国企业不再只是帮助海外产品进入中国，也开始能够向全球输出创新资产和产业能力。

因此，阿斯利康与中国企业的合作重点也正在变化。

过去更多是围绕产品商业化展开，通过中国合作伙伴解决市场进入问题；如今则越来越多围绕创新研发、技术平台和产业体系展开。

石药与阿斯利康的合资公司正是在这一背景下出现。

它与过去产品权益交易最大的区别在于，双方合作的核心已经不是某一个产品，而是一套能够服务全球市场的能力体系。

从康哲案例到石药案例，变化的不只是合作形式，更是中国在阿斯利康全球战略中的角色。

过去，中国更多是阿斯利康释放产品商业价值的重要市场；如今，中国正在成为阿斯利康获取创新资源、完善全球供应链的重要基地。

03跨国药企重新布局中国？

石药与阿斯利康的合作，并不是一家跨国药企对一家中国企业的单点选择，而是全球医药产业竞争格局变化下的一次战略调整。近年来，越来越多跨国药企正在重新审视中国在全球创新体系中的位置，而阿斯利康则是其中最具代表性的企业之一。

过去，跨国药企进入中国，核心逻辑更多围绕市场展开。中国庞大的人口规模、不断增长的医疗需求以及快速扩张的创新药市场，使中国成为全球药企重要的增长来源。但随着全球医药产业进入创新深水区，市场已经不再是跨国药企唯一关注的因素。如何获得下一代创新技术、如何提高研发效率、如何建立更具韧性的全球供应链，正在成为全球药企竞争的新焦点。

这也是中国价值发生变化的重要背景。

过去，中国在全球医药产业链中的角色更多集中于生产制造和市场消费环节。但经过十余年的发展，中国已经形成了一套更加完整的创新生态。从基础科研、临床资源，到创新药企业、CRO、CDMO以及产业化能力，中国正在逐渐成为全球医药创新体系的重要组成部分。

尤其是在创新药领域，中国企业的发展速度明显加快。过去，中国创新药企业更多关注跟随海外成熟靶点和技术路线，而近年来，越来越多企业开始在全球竞争中寻找差异化机会。在ADC、双抗、小分子、核酸药物、AI辅助研发等方向，中国企业已经出现一批具备全球潜力的创新资产。

对于跨国药企而言，中国的价值正在从“市场规模”扩展到“创新来源”。

这也是为什么近年来全球大型药企纷纷加强中国布局。

例如，辉瑞近年来持续通过合作方式寻找外部创新机会，在肿瘤、免疫等领域关注中国创新资产；默沙东不断加强与中国创新企业的合作，通过授权交易和战略合作获取全球潜力项目；诺华、罗氏、赛诺菲等企业也通过研发中心、投资和BD合作等方式，进一步连接中国创新生态。

这些企业的共同变化是，它们与中国的关系正在从单纯的市场关系，逐渐转向产业关系。

过去，跨国药企需要中国市场，解决的是销售增长问题；如今，跨国药企需要中国能力，解决的是全球创新和产业竞争问题。

阿斯利康近年来在中国的布局尤其具有代表性。与一些企业更多通过单点合作获取项目不同，阿斯利康正在尝试将中国纳入其全球创新体系。从创新药授权，到研发合作，再到此次与石药共建生产基地，阿斯利康在中国的布局呈现出明显的纵深特点。

这种策略背后，是阿斯利康自身发展的需求。

全球制药行业正在经历研发模式变化。过去，大型药企依靠内部研发体系推动增长，但随着创新难度提升，完全依靠内部研发已经越来越难以满足未来竞争需求。因此，通过外部合作获取创新资源，成为全球药企的重要战略。

中国企业恰好提供了这种外部创新资源。

石药就是其中一个典型案例。

对于阿斯利康而言，石药的吸引力并不只是某一个项目，而是其背后的综合能力。石药既拥有创新药研发体系，也拥有规模化产业能力，同时具备长期投入和国际合作经验。这种企业能力，正符合跨国药企从单纯购买资产转向共建能力的发展趋势。

从更长周期看，未来跨国药企与中国企业的合作方式还会继续变化。

过去，合作主要围绕单个产品授权展开，中国企业通过License-out证明研发能力；随后，合作逐渐延伸到技术平台和战略研发；未来，更多合作可能会围绕产业体系、全球供应链和创新生态展开。

石药与阿斯利康成立合资公司，正是这种趋势下的一个标志性案例。

它反映的不只是两家公司关系的升级，更是全球医药产业链正在重新调整。在这一过程中，中国不再只是全球药企寻找增长机会的市场，也正在成为全球创新和制造体系的重要参与者。

对于中国药企而言，这也意味着国际化竞争进入新的阶段。未来，单纯拥有一个可以授权的产品，已经不足以支撑企业长期全球竞争。真正具有价值的企业，需要同时具备持续创新能力、国际化研发能力以及连接全球市场的产业能力。

阿斯利康与石药的合作，释放出的核心信号正是如此：全球医药产业正在重新认识中国，而中国企业也正在从参与全球竞争，走向参与全球产业体系建设。