医药流通行业正在经历从规模扩张向效率竞争、服务竞争转型的新阶段。

近日，哈药集团人民同泰医药股份有限公司（以下简称“人民同泰”）披露2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入54.08亿元，同比增长5.03%；归属于上市公司股东的净利润8100.14万元，同比增长11.60%；扣非归母净利润8223.81万元，同比增长13.52%。

2016年至2025年人民同泰营收统计

2016年至2025年人民同泰扣非归母净利润统计

从业务结构来看，传统医药批发业务保持稳健增长，而零售业务成为推动收入增长的重要引擎，但与此同时，经营活动现金流净额有所下降。

作为黑龙江省最大的医药商业公司，人民同泰主营业务覆盖医药批发、医药零售、医疗服务及物流配送等多个板块。公司依托批零一体化布局，构建区域医药健康服务生态。

半年报显示，上半年人民同泰医药批发业务实现营业收入42.28亿元，同比增长2.64%。其中，医疗分销收入30.01亿元，商业调拨收入12.26亿元。公司表示，增长主要来自持续深化厂商协同、优化产品结构、提升医疗机构覆盖以及完善终端网络。

在行业集采常态化背景下，医药流通企业正在从单纯配送商向综合供应链服务商转型。人民同泰也在持续强化供应链能力，上半年新增经营品规近2800个，并通过“一院一策、一区一方案”等方式提升终端运营能力。

相比批发业务，零售板块增长更为明显。

报告期内，公司医药零售业务实现营业收入11.26亿元，同比增长15.66%。截至6月底，公司拥有直营门店349家，其中DTP专业药房15家，会员人数超过290万人，会员销售占比约78%。

近年来，随着处方外流、慢病管理和院外市场发展，医药零售企业正在从“卖药”向“健康服务”转型。人民同泰也在加快布局DTP药房、社区健康服务以及线上业务，通过O2O、B2C、小程序等渠道拓展服务场景。半年报显示，截至报告期末，公司DTP药房累计服务患者17.23万人次，随访服务覆盖近6.4万人次。

有业内分析显示，零售业务增长反映出区域医药商业企业正在寻找新的增长曲线。在传统配送业务利润空间承压的背景下，拥有终端网络、患者服务能力和数字化运营能力的企业，有望获得更大的竞争优势。

从盈利表现看，人民同泰上半年利润增速高于收入增速。

数据显示，公司上半年利润总额为1.10亿元，同比增长12.67%；归母净利润同比增长11.60%。公司表示，利润增长主要来自销售收入提升、品种结构优化以及渠道精细化运营带来的毛利额增加。

不过，在收入和利润增长背后，公司现金流表现似乎出现一定压力。

半年报显示，上半年人民同泰经营活动产生的现金流量净额为-4.18亿元，而去年同期为-1.27亿元。公司解释称，一方面，去年同期零售板块集中收回医保款项，本期恢复正常回款；另一方面，随着销售规模增长，公司采购付款增加，同时受到集采政策调整影响，现金结算比例提升，导致经营现金流下降。

医药流通行业本身具有资金占用特点，企业需要保持充足库存保障供应，同时医院端回款周期较长，应收账款管理成为影响现金流的重要因素。

截至6月底，人民同泰应收账款达到42.35亿元，同期公司货币资金为7.62亿元，同比下降38.30%，主要原因是经营活动现金流减少。

对于流通企业而言，规模增长并不完全意味着经营质量同步提升，未来如何提升库存周转效率、加强应收账款管理、优化资金使用效率，或将成为企业竞争的重要能力。

当前，医药流通行业正在迎来新一轮洗牌。

半年报中，人民同泰指出，随着医药卫生体制改革持续推进，集中带量采购不断深入，药品价格形成机制持续完善，行业对企业合规经营、供应链效率和精细化管理能力提出更高要求。

与此同时，全国性医药流通企业凭借资金、网络和供应链优势不断扩大市场份额，医药电商平台、第三方物流等新参与者也加剧行业竞争。

面对竞争压力，人民同泰正在强化自身区域优势。

目前，人民同泰已形成医药批发、零售连锁、物流配送、医疗服务和医药电商等多元业务布局。公司旗下物流中心累计完成货物吞吐量245.77万件，日均服务客户981家，并持续推进物流数字化升级。

此外，公司旗下“三精肾病医院”和“世一堂中医馆”也成为医疗服务板块的重要组成部分。其中，三精肾病医院围绕血液透析特色专科发展，截至报告期末累计接待门诊患者5.43万人次，其中透析服务4.47万人次。

从长期趋势看，医药流通企业竞争正在从渠道规模竞争转向供应链、数字化和专业服务能力竞争。对于人民同泰而言，如何进一步释放批零一体化优势，将区域渠道资源转化为健康服务能力，或成为未来增长的关键。

上半年业绩显示，人民同泰正在通过零售转型找到新的增长抓手，但现金流压力也提醒市场，医药商业企业在追求规模增长的同时，更需要关注经营质量和资金效率。随着行业集中度持续提升，区域龙头企业能否形成差异化竞争能力，将决定其下一阶段的发展空间。

作者：武瑛港、崔笑语