当地时间6月2日，赛诺菲与Blueprint宣布达成95亿美元收购协议。根据公开资料，这是2025年迄今为止全球罕见病领域最大的一笔交易，也是医药行业今年第二大收购案，仅次于2025年1月份，强生用146亿美元收购专注于治疗中枢神经系统疾病的生物制药公司Intra-Cellular Therapies。

根据条款，赛诺菲将以每股129.00美元现金收购Blueprint的所有已发行股份，总股本价值约为91亿美元。Blueprint股东还将获得一项不可交易的或有价值权利（CVR），这将使持有人有权获得两笔潜在的里程碑付款，每笔CVR分别2美元和4美元，用于实现BLU-808管线的未来发展和监管里程碑。该交易的总股本价值（包括潜在的CVR付款）在完全稀释的基础上约为95亿美元（约合人民币682.85亿元）。

公告显示，此次报价较Blueprint于2025年5月30日的收盘价溢价约27%，较Blueprint截至2025年5月30日的30个交易日成交量加权平均价（VWAP）溢价约34%。连同CVR，溢价约为2025年5月30日收盘价的33%，约为30个交易日VWAP的40%。

如果收购要约成功完成，赛诺菲的一家全资子公司将与Blueprint合并，所有未在要约收购中要约收购的已发行Blueprint股份，将转换为获得相同的每股129.00美元现金和每股1股CVR的权利，提供给要约收购中的Blueprint股东。赛诺菲计划用手头现金和新债务收益的组合为交易提供资金，并预计于2025年第三季度完成收购。

Blueprint是一家总部位于美国的上市生物制药公司，专注于研究系统性肥大细胞增多症（systemic mastocytosis，SM，一种罕见的免疫疾病）和其他KIT驱动的疾病。此次收购主要包括已经获批上市的商业化免疫疾病药物Ayvakit/Ayvakyt（avapritinib），以及多个处于临床中后期的免疫管线资产。

Ayvakit/Ayvakyt是此次收购的核心资产之一，也是唯一被批准的用于治疗晚期和惰性系统性肥大细胞增多症的药物。这是一种罕见的免疫疾病，其特征为异常肥大细胞在骨髓、皮肤、胃肠道等器官的异常增殖与活化。该药物是一种强效且选择性的激活KIT和PDGFRA突变激酶抑制剂，旨在结合和抑制这些蛋白质，从而有效治疗SM。

目前，Ayvakit/Ayvakyt已在包括中国在内的16个国家获批用于一种或多种适应证，在中国由基石药业销售，支付基于销售额的分层百分比版税。Ayvakit/Ayvakyt在2024年实现4.79亿美元的净收入，在2025年第一季度实现近1.5亿美元的净收入，比2024年第一季度同比增长60%以上。根据 FiercePharma报道显示，分析师预计，2030年Ayvakit/Ayvakyt的年销售额有望达到20亿美元。

此次收购还将带来elenestinib（一种用于治疗SM的下一代药物）以及BLU-808（一种高选择性和强效的口服野生型KIT抑制剂。

Elenestinib是新一代强效、高选择性的KITD816V抑制剂，目前该药物正在进行一项2/3期研究（临床研究标识符：NCT04910685）。这项正在进行的随机、双盲、安慰剂对照研究，旨在评估其在惰性系统性肥大细胞增多症（ISM）和冒烟型SM患者中的疗效和安全性。

BLU-808是一种高效和选择性野生型KIT抑制剂，基于Blueprint在肥大细胞生物学方面的专业知识开发而来。野生型KIT在肥大细胞活化中起着核心作用，与多种炎症性疾病有关。BLU-808的开发有望为治疗多种免疫学疾病提供新的解决方案。

不难看出，相较于此前赛诺菲收购的处于临床早期阶段的管线，此次收购不仅为赛诺菲带来了Ayvakit/Ayvakyt这款商业化产品，还带来了多款处于临床中后期的免疫产品，增强了其现有商业化产品组合，加速了赛诺菲向全球免疫学巨头转型的步伐。

近年来，赛诺菲一直在不停扩充自己的免疫疾病资产。

其中，赛诺菲最令人印象深刻的免疫学产品为度普利尤单抗。自2017年获批首个适应症（特应性皮炎）至今，度普利尤单抗已在全球范围内获批七个适应症，包括哮喘、结节性痒疹、慢性自发性荨麻疹、嗜酸性食管炎等。2023年，度普利尤单抗全球销售额约116亿美元，同比增长33%。2024年赛诺菲财报显示，度普利尤单抗以141.79亿美元销售额成功卫冕"自免药王"。除了已获批准的适应症外，该药还有多个适应症三期在研，包括过敏性鼻炎、不明原因的慢性瘙痒症和大疱性类天疱疮等。

不过，度普利尤核心专利预计于2031年到期，但其在赛诺菲的收入占比当中却超过20%。为了摆脱过度依赖度普利尤的现状，开辟“第二增长曲线”，赛诺菲正在加速收购。在本次收购Blueprint的公告中，赛诺菲首席执行官 PaulHudson就表示，“赛诺菲仍然保留了相当大的进一步的收购能力。”这预示着赛诺菲应该会在“买买买”的路上继续狂飙。

事实上也的确如此，除了本次收购免疫学公司Blueprint，赛诺菲还在今年与生物制药公司DrenBio达成协议，获得了免疫相关管线。

2025年3月，赛诺菲与DrenBio达成协议，收购后者的髓系细胞双抗DR-0201，交易总金额为19亿美元。DR-0201是DrenBio基于其靶向髓系细胞激动剂和吞噬平台开发的首款双抗，通过结合组织驻留/运输髓系细胞上的吞噬受体与B细胞表面的CD20，诱导深度B细胞耗竭。此次收购DR-0201，将强化赛诺菲在深度B细胞耗竭疗法的布局，尤其针对狼疮等难治性自免疾病。赛诺菲表示，DR-0201的加入将与其自免管线形成协同，加速开发针对免疫系统重置的创新疗法。

事实上，赛诺菲“重仓”免疫领域的逻辑十分直白：其市场巨大且增速极快。仅以自免为例，就有千亿市场等待满足。根据沙利文数据预测，到2030年，全球自身免疫性疾病药物市场规模有望达到1760亿美元，2022—2030年复合年增长率为3.6%，其中中国市场规模2030年有望达到近250亿美元，较2020年实现十倍增长，是全球自免药物的重要增量来源。

除了赛诺菲之外，艾伯维、诺华、罗氏、百事美施贵宝、阿斯利康、强生等MNC都在重点布局该领域；恒瑞医药、华东医药、康诺亚、智翔金泰、石药集团、康方生物、三生国健、康乃德、麦济生物、先声药业、荃信生物等国内药企也在该赛道竞速。

度普利尤之后，下一个免疫药王会出自哪里，让我们拭目以待。