爱建证券：抗体偶联药物ADC产业投资框架——“精准化疗”引爆千亿市场，中国创新引领全球浪潮

靶向前药、精准化疗，ADC药物全球市场空间超千亿美元。抗体偶联药物ADC兼具单抗药物的“精准识别”和小分子毒素的“强效杀伤”双重优势，被誉为“精准化疗”。相比于传统化疗和单抗药物，以Enhertu……

华源证券：医药生物行业专题报告——精密科学-结直肠癌早筛龙头，更多大单品即将兑现

结直肠癌早筛龙头，向肿瘤筛查平台转型。精密科学为美国结直肠癌早筛龙头，公司成立初期便致力于开发结直肠癌早筛产品，旗下拥有首个在美国实现商业化的mt-sDNA结直肠癌筛查产品Cologuard。目前……

广发证券：创新药产业链2025年三季报总结——创新药产业复苏延伸，关注左侧布局机会

​国内投融资研发需求修复，叠加行业订单价格企稳CRO企业底部向上趋势明确。国内研发需求端边际改善，创新药出海BD带动研发积极性回升，国内研发订单需求增长，行业价格自2023年降价后已见底企稳，部……

西南证券：CNS系列报告——抗抑郁药-单胺深化与新机制探索并行，抗抑郁药市场与新药研发进展几何？

抑郁障碍是最常见的精神障碍之一，以持续的心境低落/快感缺失/精力下降为核心临床特征，病因尚不完全明确，存在单胺假说、谷氨酸能系统异常假说等多种假说。抑郁障碍全病程治疗分急性期、巩固期、维持期3个阶……

招商证券国际：全球医药、医疗行业——代谢新药研发系列（四），PCSK9/Lp(a)心血管新药黄金时代

生物医药企业在心血管降脂领域的进一步梳理。以动脉粥样硬化性心血管疾病（ASCVD）为主的心血管疾病（CVD）是我国城乡居民第1位死因，低密度脂蛋白胆固醇（LDL⁃C）是ASCVD的致病性危险因素……

国金证券：医药行业研究——GLP-1专题-产品迭代驱动市场扩容，关注靶点、剂型及联合疗法研发进展

GLP-1市场规模仍处于快速增长阶段。诺和诺德及礼来占据全球GLP-1领域绝大多数份额，2015年至2024年其GLP-1板块收入从约29亿美元增长至约494亿美元。从增长趋势看，存量药物的整体市……

中国平安证券：医药行业2025年三季报综述——行业整体运行平稳，内部冷暖不一

​医药行业2025年Q1-3平稳运行。按照SW行业分类，剔除不可比公司后，2025年Q1-3医药板块实现营收14782亿元，同比下降1.66%，实现归母净利润1341亿元，同比下降3.05%……

国信证券：创新药行业复盘——创新出海2.0：BD之后，我们应该关注什么

创新药板块在2025年表现亮眼，主要由出海预期与销售快速增长驱动。2025年前三季度，创新药板块呈现显著的超额收益，核心受益于持续不断的BD出海落地、优秀的临床数据读出以及政策端的支持。创新药板块……

东吴证券：医药行业2025Q3总结报告——CXO及科研服务收入持续高增长，有望延续

医药行业：405家医药上市公司2025Q3同比2024Q3的销售收入、归母净利润、扣非归母净利润总额增速分别为-0.1%、3.0%、-3.9%。2025年Q3收入增长同比最快的三个细分领域依次为C……

国金证券：医药健康行业研究——扭亏、海外临床进展、学术会议，创新药行情有望延续

经历2个月的回调，创新药上周迎来反弹。创新药企业扭亏节点到来，12月密集学术大会数据披露，叠加已BD出海管线海外临床进展顺利，我们认为创新药行情有望持续。近期百济神州及诺诚健华披露三季度财报，百……

华源证券：小核酸行业专题——从罕见病到慢性病，打开千亿市场空间

小核酸药物长效优势显著，递送技术突破打开治疗新空间。小核酸药物是继小分子药物、抗体药物之后的第三大类药物，主要包括ASO、siRNA等细分类型，其通过在mRNA水平调控基因表达，具有靶向性强、靶点……

广发证券：制药和Biotech行业2025年三季报总结——盈利能力改善，国产新药全球竞争力提升

行业整体盈利能力提升,研发投入持续提升。根据Wind，我们纳入分析56家A股化学制药公司的情况，行业整体2025Q1-Q3营收增速-2.1%，整体扣非归母净利率12.5%；营收短期承压但盈利能力……

湘财证券：Q3业绩分析——结构分化延续，CXO景气上行

医药工业利润降幅逐月收窄：根据Wind数据，2025年1-9月，医药制造业累计收入同比下降2.0%，利润总额同比下降0.7%，利润降幅呈现逐月收窄趋势。结构分化：医疗服务板块内部呈现分化。2025……

东莞证券：医药生物行业2026年上半年投资策略——业绩有所承压关注细分景气方向

2025年1-10月市场走势回顾。2025年1-10月份，SW医药生物行业指数整体上涨21.10%，涨幅居申万一级行业第12位，跑赢同期沪深300指数约2.26个百分点SW医药生物行业三级多数细分……

长江证券：医疗保健设备与服务行业——当医疗遇上AI，技术突破或重构诊疗逻辑

AI+医疗是以互联网为依托，通过基础设施的搭建及数据的收集，将人工智能技术及大数据服务应用于医疗行业，提升医疗行业的诊断效率及服务质量。2024年全球AI医疗市场规模约为116.6亿美元，预计20……

中国仿制药发展报告（2025）

战略研究，也是对事物发展规律的系统研究。这种研究的基础在于对事物发展状态、结构、功能、趋势等信息要素的全面掌握与整体判断。因此，阶段性信息报告对战略研究起着关键性支撑作用。《中国仿制药发展报告》属……

东海证券：医药生物行业2025年三季报业绩综述——整体持续承压，创新药链突出

板块整体业绩承压，Q3同比小幅改善。我们统计的452家医药生物板块上市公司2025年前三季度整体实现营业收入1.85万亿元，同比下降1.9%；归母净利润1406亿元，同比下降4.8%；2025前三……

财通证券：医药生物行业疾病专题报告（四）——双抗在自免领域潜力大，重点关注靶点选择及临床前优化

自免双抗领域已有真实世界临床数据验证，双抗技术平台差异度小，重点关注靶点选择及临床前优化：在真实世界中开展的多项ⅡT研究已证明TCE可通过B细胞清除的策略使自免患者缓解，而基于免疫通路的双抗已有部……

华安证券：2025年三季度医药行业业绩总结——药品产业链持续景气，医院端运营相关标的业绩承压

2025重塑医美格局——驾驭中国医美新潮流报告

​中国的医美行业正处于变革阶段，不断演变为融合医疗、美容和科技的全球领先细分市场。随着业务的迅速扩张、政策环境的优化以及消费群体的结构性变化，中国医美行业有望塑造医美领域的未来格局。截至2023年……