11月24日，和铂医药发布公告，宣布将更新与深化推进其与阿斯利康于2025年3月建立的全球战略合作。在本次合作中，双方将基于各自专业技术知识，共同发现和开发包括抗体偶联药物（ADC）和T细胞衔接器（TCE）在内的新一代生物疗法。根据协议，阿斯利康将在未来四年内，每年持续向和铂医药提名研发项目，并获得这些项目的授权许可选择权，彰显双方合作关系的持续深化。和铂医药将有资格获得选择权费、选择权行使费、开发与商业里程碑付款，以及授权项目基于未来净销售额的分级特许权使用费。

相关经济条款与双方于2025年3月达成的财务框架保持一致。3月份的条款显示，和铂医药将获得总计1.75亿美元的首付款、近期里程碑付款和额外新增项目的选择权行使费，以及最高达44亿美元的研发及商业里程碑付款，外加基于未来产品净销售额的分级特许权使用费（合作金额总计45.75亿美元）。此外，3月份的战略合作中，阿斯利康还认购了和铂医药9.15%的新发行股份，股权投资约为1.05亿美元。

今年以来，和铂医药除了与阿斯利康再度达成交易之外，其在全球范围内还与多家企业达成了多项BD合作。

2025年1月，和铂医药和科伦博泰就合作开发的HBM9378/SKB378（现又称WIN378）与Windward Bio签订许可协议，授予其在全球范围内（不包括大中华区以及部分东南亚及西亚国家）进行研究、开发、生产和商业化HBM9378/SKB378的独家授权。2025年6月，和铂医药与大冢制药株式会社签订全球战略合作协议，推进用于治疗自身免疫性疾病的BCMAxCD3双特异性T细胞衔接器HBM7020的开发。 2025年11月，和铂医药全资子公司诺纳生物与辉瑞达成非独家授权协议，辉瑞获得HCAb平台的全球使用权，用于开发针对多种潜在疾病适应症的临床前抗体，诺纳生物不仅提供平台使用权，还将与辉瑞合作开展抗体发现、开发及工程工作。

公开资料显示，截至目前，和铂医药已经对外达成合作约50次。其中，和铂医药与海外药企的合作次数约30次，涉及阿斯利康、辉瑞和艾伯维等3家MNC。其中，自2022年以来，和铂医药已达成超10起对外授权合作，已知累计合作总额近千亿人民币（包括后续里程碑付款在内）。

频繁的BD让和铂医药的收入屡创新高。和铂医药2025年半年报显示，其上半年总收入约7.25亿元人民币（约1.01亿美元），同比增长327%；盈利约5.23亿元人民币（约7300万美元），同比增长51倍；现金储备充盈，约合22.91亿元人民币（约3.2亿美元），较去年年底增长92%。

和铂医药之所以能够依靠BD持续不断地创造收入新高，核心在于其与大多数只做一次性管线买卖的Biotech不同，其将“技术平台”发展成了可持续、高溢价的商业模式。通俗地讲就是，别人卖产品，它卖“平台产能”。平台合作的价值在于其持续性和延展性，随着合作方利用该平台推进多个研发项目，和铂医药有望获得持续不断的里程碑付款和特许权使用费。

以和铂医药此次与阿斯利康达成的合作为例，该合作并不是简单的关于管线项目的license out授权开发，而是走向更长期的深度绑定和资源共享。

其合作主要内容围绕平台技术和项目。根据协议，阿斯利康将获得基于和铂医药专有的Harbour Mice全人源抗体技术平台在多治疗领域的多项目授权许可，以及将获得两项临床前免疫学项目的授权许可选择权，并将提名更多靶点由和铂医药开发新一代多特异性抗体疗法。阿斯利康可行使选择权以推进这些项目进入临床开发阶段。此外，根据协议，双方可选择在未来五年内将更多项目纳入合作范围，并可在双方同意的情况下将协议期限再延长五年。

和铂医药专有的Harbour Mice抗体技术平台是全球稀缺的全人源抗体研发平台，该平台能够生成经典抗体（H2L2）和仅重链（HCAb）形式的全人源单克隆抗体，与单B细胞克隆筛选平台相互协作从而优化抗体发现效率。围绕Harbour Mice平台，和铂医药已建立起包括单B细胞克隆、二代测序、生物信息学、独特的免疫接种技术、蛋白质科学、酵母/噬菌体/哺乳动物细胞展示技术和抗体工程技术等在内的抗体药物发现技术全平台体系，有效加速了创新抗体药物的开发进程。全人源抗体的Harbour Mice 平台，不仅可用于单抗、双抗、细胞治疗，还可广泛应用于mRNA疗法、双功能核药、双功能ADC等。

目前，Harbour Mice技术平台已与阿斯利康、辉瑞、Umoja Biopharma、大冢制药子公司Visterra等超100家全球知名机构合作，覆盖肿瘤、自免、眼科、动物保健等多个治疗领域。

包括和铂医药在内，近一两年，中国创新药正以前所未有的势头快速崛起，创下一项又一项BD纪录。据动脉网不完全统计，2024年，中国创新药领域共计发生76笔License out交易，是同期License in交易（26笔）数量的3倍。从交易金额来看，2024年1—10月License out交易首付款金额约31.6亿美元，交易总金额高达511亿美元，远超2023年全年 License out 交易总金额。License out、NewCo 、并购等BD方式一起，成为中国Biotech生态发展良性循环的一部分。

不难看出，中国Biotech的主流商业模式，正在从“管线引入+商业化”向“自主研发+对外授权”加速转变，BD已成为中国Biotech求存甚至实现盈利的最重要途径之一。和铂医药、百利天恒、和誉医药，均在2024年依靠BD实现了盈利，康宁杰瑞、和黄医药也在其业绩中指出其盈利原因包含了BD。

为什么中国资产能够在海外市场如此吃香？原因大概有两点。

最根本的原因是跨国药企逐渐认可了中国药企的研发实力，无论是创新能力（尤其是组合式创新）还是临床数据。以中国 ADC 药物为例，中国ADC领域的Biotech大多由具有海外经验的科学家参与创办。这是因为，此类管线此前因临床表现不够理想而被诸多海外大药企裁撤，相关华人研发团队回到国内，基于对ADC药物发展前景的判断继续投入研究。当ADC药物凭借亮眼的临床数据在国际上崭露头角时，诸多中国ADC药物资产也在此时开花结果。

此外，相较于欧美国家，中国创新药的研发与产业化“性价比”更高。中国创新药研发成本相对低，体现在诸如早期研发、CRO、CDMO、临床开发等各个环节。并且，中国创新药企业具备较高的能力和效率，做 best in class方面具有一定优势。这也是跨国大药企们倾向从中国持续补充管线的重要原因之一。

当然，仅靠BD获得短期盈利，并不是一个可持续发展的路径。以和铂医药为例，除了依靠BD实现公司的稳健发展之外，和铂医药也在逐步转型为平台型公司，通过孵化子公司（如Élancé Therapeutics、Resilience等），在不同疾病领域和技术方向推进创新项目。这种模式具有领域精专、效率提升、融资灵活、风险分散等优势，母公司可为子公司提供技术、资本与商业化支持。BridgeBio、Roivant等案例也进一步证明该平台型模式在创新药领域的可行性与潜力。

未来，中国Biotech的盈利之路将更加多元化。一方面，企业需要继续深耕本土市场，优化商业化路径；另一方面，通过出海创新和国际化合作，进一步提升全球竞争力。随着创新药研发能力的不断提升，中国Biotech有望在全球舞台上占据更重要的位置，为行业和患者创造更大的价值，带来更可及的药品。