本周医药生物行业报告重点关注小核酸药物领域的全球加速布局与适应症拓展。圣诺医药与上海睿智医药达成合作，利用GalAhead及相关核酸药物递送技术平台，推动小核酸药物研发全链条服务，该平台具有多重优势，包括清晰的IP体系、无偶联物的小核酸双靶点开发等。此外，石药集团自主研发的1类新药SYH2061注射液已获得美国FDA批准进行临床试验，这是国内首款进入临床试验阶段的超长效降低C5水平的siRNA药物。Arrowhead公司的RNAi疗法普乐司兰钠注射液也已获美国FDA批准上市。这些进展表明小核酸药物领域正迎来快速发展，适应症不断扩展，为未来治疗提供更多可能性。在个股方面，益诺思、亚虹医药-U、ST未名和川宁生物等公司表现突出，资金流入显著。

全球减重疗法研究取得显著进展，礼来公司的三靶点激动剂Retatrutide在三期临床中展示了出色的体重降幅，最高达28.7%，并改善了骨关节和心血管风险指标。此外，WaveLifeScience的siRNA创新疗法在减脂保肌及长给药周期方面表现出色，具有明显竞争优势。国内多家企业如恒瑞医药、乐普医疗等也在积极研发同靶点药物。本周医药板块整体表现不佳，CXO和创新药领涨，而线下药店、医药流通和血液制品表现较差。

本周医药生物行业动态显示，国家医保局公布了2025年医保谈判结果，新增114种药品，总体成功率达88%，创近7年新高。新版目录自2026年1月1日起执行，涵盖单抗、双抗、ADC、siRNA等多种新药。此外，首次同步启动了商保目录的制定工作，新增19款创新药，通过“三除外”支持和折扣让利给商保患者。当前纳入医保和商保的创新药大多处于未放量阶段，随着政策红利释放，相关创新药企有望迎来快速增长。市场方面，益诺思、万泽股份等个股领涨，资金流入显著的公司包括锦波生物、益方生物-U等。整体来看，医药生物板块在12月第2周下跌1.04%。

医药生物行业周报显示，恒瑞医药签署HRS-1893授权许可协议，彰显其发展信心。恒瑞医药与美国BraveheartBio达成协议，将1类创新药HRS-1893项目有偿许可给后者，总金额最高有望超10亿美元，包括6500万美元首付款（含现金和等值股权）和1000万美元里程碑款，恒瑞还有资格获得最高达10.13亿美元的临床开发和销售相关里程碑付款，以及根据全球销售情况支付的销售提成。HRS-1893是一种Myosin选择性抑制剂，用于治疗梗阻性肥厚型心肌病（oHCM），目前正处于III期临床开发阶段。此外，本周荣昌生物、康为世纪等个股领涨，百济神州、荣昌生物等获资金净流入。

医药生物行业周报（9月第1周）显示，上周医药生物板块收涨1.4%，跑赢Wind全A和沪深300。领涨个股中，康为世纪、康华生物等涨幅居前；资金流入方面，西藏药业、康华生物等净流入较多。从板块来看，其他生物制品、化学制品和医疗研发外包涨幅居前，医院、疫苗和医疗设备跌幅居前。行业重要动态方面，小核酸药物BD加速，Arrowhead与诺华就帕金森方向siRNA疗法达成交易，诺华与舶望制药达成心血管方向小核酸药物交易，MNC持续加注小核酸药物研发，国内小核酸药物有望加速发展。此外，9月6日-9日，2025年世界肺癌大会在西班牙巴塞罗那举行，多项肺癌研究进展发布，建议关注相关创新药公司。

本周医药板块整体表现平稳，沪深300指数上涨4.18%，SW医药生物指数上涨1.05%。国内几家传统龙头医药企业披露的2025年中报显示，创新药业务成为收入增长的主要动力，海外合作授权交易增厚了业绩，创新转型成效显著。恒瑞医药上半年实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88%，创新药销售收入占比达54.97%；中国生物制药上半年实现营业收入175.75亿元，同比增长10.71%，创新药贡献收入78.0亿元，同比增长27.2%。此外，国务院批准了《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》，进一步支持生物医药产业的发展。这些积极信号表明，医药行业的创新转型和政策支持将继续推动行业向前发展。

银诺医药在港交所上市，专注代谢性疾病创新药物研发，其自研新药已获批上市。国产GLP-1商业化落地进程受关注，多家企业有相关进展。

医药生物行业周报显示，上周板块收涨，商保创新药目录即将推出，多款高价创新药有望入列。WCLC将公布肺癌研究进展，国内研究备受关注。

安斯泰来Claudin 18.2单抗VYLOY销售超出预期，引发Claudin 18.2靶点投资热潮。创新药产业链行情火热，大额交易频繁，有望带动医药企业研发投入增长，利好CXO等生物医药行业。上周医药生物板块相对沪深300表现不佳，医疗器械板块涨幅最大。

近日，工信部等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，目标到2027年在关键技术、产业体系和标准体系上取得突破，初步建立先进的技术体系；到2030年，显著提升产业创新能力，形成安全可靠的产业体系，培育全球影响力的领军企业和专精特新中小企业。文件强调了加强基础软硬件攻关、打造高性能产品、推动技术成果应用、壮大创新主体、提升产业支撑能力及加强政策支持和国际合作等重点任务。此外，安科生物、海特生物、凯因科技和荣昌生物等医药生物企业表现亮眼，其中荣昌生物资金净流入最多。

本周医药生物指数下跌0.84%，但年初至今上涨21.28%。资金流入方面，甘李药业、康华生物等表现突出。个股中，安科生物领涨，涨幅达10.5%。晶泰科技与Dovetree达成AI制药合作，将利用其AI平台为多个疾病领域发现和开发候选药物，并已收到5100万美元首付款。赛诺医疗的自膨颅内支架及球囊微导管获得FDA突破性医疗器械认定，成为全球首个针对颅内动脉粥样硬化狭窄治疗的产品。整体来看，医药行业在中报业绩期值得关注低基数超预期标的。

国家卫健委发布新版基孔肯雅热诊疗方案，关注检测相关股票，病毒通过伊蚊传播，目前尚无特效药和疫苗。

药物开发与临床研究面临成本、效率和监管等挑战，新研究提出整合医药合同研发生产与临床供应解决方案，可提升竞争力、降低风险并加速新药上市。

国家发改委发布政策，明确政府投资基金支持新兴产业、未来产业和传统产业改造，涉及医药生物行业的有脑机接口等领域，同时国资积极并购医药企业。

生物制品行业报告关注Amylin布局，多家公司重金投入，早期数据显示Amylin在减重领域具有优异竞争力和安全性。

医药生物行业周报显示，创新药授权合作升温，多家企业达成大额合作。板块收涨，化学制剂等涨幅居前。安徽启动生物类似药信息收集。

医药板块微跌，Apellis的Empaveli获FDA批准治疗IC-MPGN，维力医疗上半年业绩增长。

本周医药生物行业报告显示，国家医保局优化药品集采规则，不再以最低价作为中选参考，同时加强质量监管。丽珠医药的银屑病新药LZM012在III期临床试验中表现优异，成为全球第二个完成该阶段试验的IL-17A/F双靶点抑制剂。市场方面，三元基因、康辰药业、海特生物和益诺思等公司领涨；资金流入方面，康辰药业、智飞生物、神州细胞和我武生物等企业获得显著净流入。这些变化反映了行业对高质量发展的重视以及创新药物研发的积极进展。

PD-(L)1单抗联合国产TROP2、HER2 ADC有望成肿瘤一线疗法，提供免疫耐药新选择。相关个股涨跌互现，资金流入明显。临床显示，该疗法耐受良好，疗效显著。

医保局召开座谈会支持创新药械发展，将推出综合价值评价体系，促进医保资源高效利用和医药全球化。