华恒生物再度交表港交所，行业下行却仍执着扩张

A股生物制造上市公司华恒生物向港交所递交上市申请，其利用生物制造技术将可再生原料转化为氨基酸、维生素等产品，销售给多行业客户。从募资用途看，华恒生物计划将资金用于全球扩张、海外研发能力建设等方面，若资金不足将通过其他方式拨付。当前华恒生物面临核心矛盾，主营产品价格下行，毛利率和利润承压，但仍推进扩张，经营现金流难覆盖支出。目前氨基酸业务是其主要收入来源，2025年占比71.9%，维生素和其他生物基产品收入占比较小，还有部分“其他”收入。过去三年，华恒生物营收增长，但盈利能力走弱，2023年至2025年收入增加的同时，毛利率、净利润和经营活动现金流净额均下降，呈现出“扩张中的利润率下行型”特征。