神药退潮，超4000亿美元肿瘤新战场谁能称王？

十年前，PD-1/PD-L1抑制剂为肿瘤治疗开启新篇章，“K药”“O药”等年销售额破百亿，中国生物科技企业借此崭露头角。但如今，PD-1发展瓶颈凸显，临床单药治疗响应率遇天花板，商业上入局者增多，价格战升级，“抗癌神药”逐渐沦为基础用药。面对超4000亿美元市场增量，产业界寻求新肿瘤治疗逻辑。双特异性抗体、三特异性抗体及T细胞衔接器成新核心赛道，这类药物试图在单个分子内实现多重免疫调节。单抗赛道面临临床与商业双重挤压，临床端单一PD-1抑制剂在多数实体瘤中缓解率低，且对“冷肿瘤”效果不佳；商业端竞争白热化，多款PD-1抑制剂获批上市，创新药行业被推入“以价换量”深水区。