GSK十年来最大一笔并购，对中国Biotech的四点启示

6月9日，葛兰素史克（GSK）宣布以106亿美元收购Nuvalent，这是其十余年来最大的一笔并购。尽管Nuvalent成立九年亏损严重、资产有限，但GSK看中的是其两款即将获批的肺癌新药，这两款药能补上GSK肿瘤药短板，且卡在GSK核心药专利到期前的关键时间点，有望从2027年开始为公司盈利。此事给中国Biotech带来启示：企业价值需置于他人战略地图考量。过去十年，中国创新药习惯以自身管线数量、靶点新颖度、平台完备度等为坐标体系，但在全球并购中，买家更关注自身专利悬崖、肿瘤管线缺口、营收增长曲线等，企业资产在买家战略地图上的位置，直接决定定价逻辑，提前不同时间落在关键点上，价格差异巨大。