小摩：默沙东/第一三共撤回B7-H3 ADC申请对翰森制药/GSK旗下Ris-Rez属正面

摩根大通研报指出，默沙东与第一三共自愿撤回B7-H3 ADC药物I-DXd在美BLA申请，此举削弱其先发优势，对翰森制药及GSK旗下的Ris-Rez构成正面利好。维持翰森制药“增持”评级，目标价50港元。鉴于I-DXd需等待2028年初完成的III期研究后重新递交申请，而Ris-Rez凭借中国III期ARTEMIS-008公布的阳性总生存期数据，预计于2028年与美国递交时间相近。数据显示，Ris-Rez在二线及以上广泛期小细胞肺癌治疗中，中位总生存期达18.5个月，显著优于对照药，且安全性良好，无4/5级间质性肺病事件。尽管因试验设计差异不宜直接头对头比较，但Ris-Rez疗效数据看似领先，竞争格局优化有望提升其市场潜力。