经营性现金流首次转负，智飞生物业绩仍未见底

智飞生物在2024年遭遇了严重的业绩下滑，全年营收和净利润分别下降50.74%和74.99%，经营性现金流首次转负至-44.14亿元，资产负债率升至62.3%。代理的默沙东四价和九价HPV疫苗销量大幅减少，导致代理业务收入锐减。2025年第一季度，公司继续亏损，连续三个季度未能盈利。产品需求急剧下降，库存压力大增，推广费用高企但效果不佳。默沙东宣布暂停向中国供应四价与九价HPV疫苗，进一步加剧了智飞生物的困境。国产HPV疫苗即将密集上市，价格竞争激烈，冲击了进口疫苗的市场份额。智飞生物依靠独家代理协议在过去几年实现了飞跃式增长，但在新的市场形势下面临巨大挑战。