杰富瑞：上调联邦制药目标价至20港元，维持“买入”评级

杰富瑞发表研究报告，指出联邦制药上半年收入同比增长5%，净利润同比增长27%，但剔除业务发展收入后则跌50%，其中中间体及原料药销售因产品价格下跌而下滑。公司GLP-1/GIP/GCG三靶点受体激动剂UBT251肥胖及糖尿病二期患者招募已完成，并开始招募代谢相关脂肪性肝病及慢性肾病二期试验患者，一类创新药UBT48128计划于2026年上半年提交临床试验申请。同时，上半年高栏原料药新产能及内蒙古原料药产能将于今年10月投产。考虑到公司业务拓展至全球80个地区，杰富瑞维持“买入”评级，并将目标价从17港元上调至20港元。