国元国际：给予神威药业“买入”评级目标价10.04港元

国元国际给予神威药业(02877)“买入”评级，目标价10.04港元。神威药业中药创新成果显著，创新药塞络通胶囊（针对血管性痴呆的创新中药）已完成III期临床试验，预计2026年获批、2027年上市，市场空间广阔。受集采等医药行业因素影响，公司2025年前三季度营业额同比减少16.3%，分品种看注射液、软胶囊、颗粒剂、中药配方颗粒产品营业额均有所减少，营收与毛利率承压，但净利率因销售及分销成本、行政开支下降而提升，控费增效显著。公司口服产品与注射液产品结构合理，抗风险能力提升，预计2025-2027年收入与净利润将稳步增长，未来随着新药上市，业绩有望恢复增长。