需求退潮、库存压顶，疫苗“三巨头”打响生存战

随着HPV疫苗市场增速放缓，三大疫苗龙头企业智飞生物、万泰生物和沃森生物均面临经营困境。智飞生物预计2025年亏损高达106.98亿至137.26亿元，万泰生物也录得上市后首次年报亏损，仅沃森生物在出口与降本驱动下保持微增。业绩下滑背后是多重压力叠加的结果，包括库存积压、市场需求下降和竞争加剧。智飞生物面临超200亿元的库存压力，其中大量九价疫苗将于2026年过期。为应对困境，企业纷纷采取降价策略以争夺市场份额。然而，从“以价换量”到“以质破局”的转型已成为行业参与者必须面对的挑战。此外，智飞生物还面临默沙东暂停供应九价HPV疫苗的困境，进一步加剧了其库存问题。整体来看，疫苗行业正经历严峻考验，企业需寻求新的增长点和创新路径以应对未来挑战。