资产翻4倍，效率不降反升？药明康德这只“CRDMO漏斗”到底有多神？

药明康德2025年年度业绩报告显示，公司实现营业收入454.6亿元，同比增长15.8%，归母净利润达191.5亿元，同比增长102.6%。这一成绩不仅创下历史新高，还超额完成了此前的业绩指引。公司预计2026年整体收入将达到513-530亿元，持续经营业务收入增速为18-22%。尽管2023-2024年受到行业周期等因素影响，但2025年的增长表明公司已重回原有增长水平。医药外包服务行业在“K型时代”背景下出现分化与集中趋势，药明康德凭借长期存在的医药研发需求和大型药企对降本增效的需求，保持了强劲的增长势头。德勤数据显示，截至2025年11月底，生命科学领域交易总额达2200亿美元，制药行业交易额占比过半，显示出行业积极信号。