壹评级：恩华药业核心麻醉业务受集采拖累，短期业绩承压

2026-04-20 新浪网 等1家媒体报道 业绩发布

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恩华药业2025年年报及2026年第一季度报告显示，公司业绩低于市场预期。主要原因是核心麻醉业务受“依托咪酯”集采降价影响，导致麻醉类药品收入和毛利率下滑。尽管神经类药品表现亮眼，但体量较小，难以对冲麻醉业务的压力。2026年第一季度，公司收入及利润已回归稳定增长，部分负面影响已在2025年第四季度集中出清，叠加“羟瑞舒阿”等新品放量，共同驱动业绩修复。然而，“壹评级”预计“依托咪酯”地方集采续标降价仍将在2026年第二至第三季度拖累公司业绩增速，全年盈利预测可能需要下修。尽管短期业绩承压，但长期估值仍然偏低，建议关注后续业绩增速修复节奏。（摘要由动脉网AI生成）