在科研成果转化投资领域，荷塘创投是一个独具个性的存在。
荷塘创投2014年在清华大学推动科技成果转化的战略背景下改组成立，专注于具有高壁垒、核心硬科技和原始创新能力的企业投资，同时以高校科技成果孵化投资为特色。经多年深耕，荷塘创投已将高校科技成果孵化经验拓展到了其他高校和顶级医院的临床专家。
荷塘创投深刻理解科学技术是第一生产力、创新是引领发展的第一动力，将投资的重点布局在以清华大学为代表的高校和科研机构、医院，系统性地投资了一批具有核心硬科技创新的专家教授项目。无论是从科技成果转化项目数量，还是从投资回报来看，荷塘创投都属于最前列的机构之一。
目前，荷塘创投已发行6支基金，管理资产规模超过30亿元，管理的基金年化IRR均在35%以上，其中有多支基金年化IRR已超过50%。在近70个投资项目中，医疗创新项目有近50个，其中绝大多数已成长为细分市场的龙头，并创造了多个国内甚至国际“第一”。在特色投资板块科技成果孵化方面，荷塘创投已布局了近30个高校及医院转化项目。
2022年，荷塘创投进入IPO爆发年，其投资项目中已有十余家企业已实现上市或即将申报上市，仅在11至12月的2个月内，就有连续2家企业实现IPO。
丰硕果实的背后，是荷塘创投坚持重仓早期、持续陪伴的正面反馈。在荷塘创投所有投资案例中，超过50%的项目是在初创及孵化阶段进入的。荷塘创投以天使投资孵化为特色，在企业成立的种子期、起步期参与其中，还有诸多项目是陪伴核心团队人员从实验室开始孵化，一步步走向市场。
从被投企业所在的领域来看，荷塘创投重点关注被注入“硬科技”的生物医药和医疗器械板块，坚持投资创新技术，即具备国际或国内领先水平、高门槛、强需求、以技术驱动为增长逻辑的产品，以高壁垒来构建竞争优势，抓住中国医疗产品创新及技术升级的大势。
比如在医疗器械领域，荷塘创投被投企业便创造了多项中国第一：作为天使投资人孵化的企业核心医疗，研发了全球尺寸最小的磁悬浮人工心脏；作为天使投资人孵化的维伟思研发了国内第一台穿戴式心脏除颤器等；多轮加注的思纳福研发出了国内第一台数字PCR；由协和医院临床专家的成果转化设立的和华瑞博，于2022年1月获得我国第一张膝关节手术机器人注册证等。
在投资标的挑选上，荷塘创投坚持‘两个一’，即国内第一家和唯一性，看重在国内甚至全球都属于绝对创新的技术。
荷塘创投从高校、顶级医院的研究院、实验室里寻找技术创新的潜在创业者，协助他们进行科技成果转化。但科技成果转化是一项复杂的系统工程，从实验室到市场，不同阶段的企业特征和需求也不同。这种变化对投资人来说是一件相当有挑战的事情。
荷塘创投作为其中的佼佼者，他们是如何面对这一过程中的不确定性？又是如何深度陪伴创新企业们“从0到1”的？针对这些问题，动脉网与荷塘创投进行了一次对话。
荷塘创投医疗投资组合-医疗器械
荷塘创投医疗投资组合-生物医药
荷塘创投聚焦硬科技、以院校科研成果转化为特色的投资逻辑，是众多因素聚集而成的必然结果。
首先是中国已经进入“硬科技”重点发展阶段的市场机遇。当中国拥有强大的基础设施和经济条件、对全球顶尖人才有了更好的吸引力后，科技创新的政策机制也到了突破的时候。科技创新已成为十四五规划的重中之重，大批科技型、创新型企业诞生，顺应政策趋势、时代潮流，加速着“国产替代”的进程。在这一过程中，国产品牌企业需要专业孵化和天使投资的扶持，以强化自身技术与临床资源的整合能力。
荷塘创投早早地开始系统布局医疗领域技术迭代带来的系统性机会，自上而下、选取重点细分领域进行主动布局。比如在医疗器械板块，荷塘创投投资的近40家企业，覆盖心血管、微创外科及机器人、IVD等细分领域，其中又以心血管为最重点布局领域，现已全面覆盖了冠心病诊疗、瓣膜、心衰、电生理及心律管理等市场空间大、技术更迭活跃的价值领域。
荷塘创投最初进入生物医药板块时，并未选择彼时火热的仿制药赛道，而是前瞻性地重点投向原始创新药物及新型疗法，现已覆盖小分子药、抗体药、放射药等创新药，细胞治疗、基因治疗等创新生物技术，以及基于新技术与需求的药物研发创新服务。
其次是依托高校及医院资源赋能，搭建“医工结合”的主动孵化平台。荷塘创投依托其在高校及医院临床资源的“双向优势”，搭建起深度“医工结合”的平台，一方面依托具备国内甚至全球领先的创新技术输出能力的清华工科院系，为医工结合提供“工”的基础；另一方面链接顶级三甲医院对临床需求的深刻理解、对全球创新技术发展趋势的了解及临床资源，为医工结合提供“医”的土壤。相比于其他投资机构的“被动型财务投资”，荷塘创投已领先进入“主动孵化2.0”阶段。
血管介入创新企业荷清和创便是荷塘创投以医工结合模式孵化的典型。荷清和创来源于清华大学机械系教授的研究成果，正是在荷塘创投的帮助下，得以与临床需求紧密结合并顺利地进行技术转化和落地，成功组建了国内首个、国际领先的超声溶栓技术平台。
在荷清和创组建公司之前，荷塘创投已开始深度孵化，帮助寻找到具有资深器械产业经验的运营负责人，使公司在成立之初就搭建起了专业的研发、临床及运营的“三驾马车”，建立了合理有效的运营管理结构和发展规划。成立不到半年，荷清和创便完成了第一款血管介入除栓系统的研发、动物试验及生产准备，并在试验中显示了显著的除栓效果，产品即将开始型检，具备更宽的适用范围、更高的除栓效率和更高的安全性。第二款肺栓塞介入溶栓系统及取栓相关器械的研发也已完成，企业发展速度非常快。
由心外科专家团队创立的创新器械企业悦唯医疗，则是临床需求寻找工科技术紧密结合的典型。悦唯医疗针对冠心病的诊疗全流程进行相关创新器械的研发，覆盖从心外手术的质控系统、手术器械到解决急性期心衰治疗问题的心内介入左心室辅助系统。在荷塘创投的帮助下，来自一线临床的需求及好的设计研发思路得以与清华、中科院的技术团队达成深度合作。目前公司各产品线研发推进顺利，第一款产品已进入型检阶段。
荷塘创投董事总经理戴晨介绍说：“在医工结合的主动孵化的模式下，荷塘创投已不再是现有格局的被动参与者，而是基于科学家的优势和已有资源，主动帮助和指导其匹配商业转化所需的其他必备资源，并在此基础上共同组建公司；‘医’与‘工’的结合，也不再是浅层面的顾问咨询，临床需求和技术实现贯穿了产品设计的始终，并深度结合，互为依托。这种模式下孵化的企业，在成立之初即可具备相对齐整的综合实力、并研发生产出真正符合临床需求且具备技术优势的产品。”
“基金投资＋孵化”的投后赋能体系是荷塘创投布局的重中之重。“一般在企业的起步之年，我们大多会是一个编外CEO，帮助他们搭建团队、链接资源，待企业逐渐具备独立的拓展能力后，再逐渐放手。”戴晨表示。
荷塘创投董事总经理邱庆提到，“很多时候，投资还没有交割的情况下，我们就已经开始服务企业了。”针对所有的天使孵化类项目，荷塘创投皆提供深度孵化服务，包含从产业支持、运营载体、人才引进到资本运作的普适化和个性化的全方位孵化或扶持。
细胞治疗创新企业华夏英泰是荷塘创投从实验室开始孵化的一家创业企业。荷塘创投与清华大学医学院教授、国际知名分子免疫学家林欣教授团队进行了长期的讨论和设计后，于2018年设立了华夏英泰，致力于创新型基因工程化细胞治疗产品的开发。2022年7月，华夏英泰完成了B+轮融资，并跻身细胞治疗的第一梯队行列。
邱庆回忆，华夏英泰成立不到一年的时间里，荷塘创投投入了很多的时间和精力做了两件事：一是内部资源的赋能，例如基于自身人脉圈找到了合适的CMC细胞生产负责人，荷塘创投的法务、财务等部门也成了华夏英泰的“兼职团队”；二是外部资源的链接，“比如公司因为业务的特殊性，对厂房、生产车间的要求很高，我们也是陪同寻找合适的园区、洽谈落地政策等细节内容，最后也是协调了多方资源找到了合适的场地。”
除了对科技成果转化项目的重度投后服务，针对产业界出身的天使孵化项目，荷塘创投也依然是全方位资源投入。
核心医疗是业界知名的人工心脏系列产品研发企业。公司研发的“超小型磁悬浮离心式人工心脏”是全球尺寸最小的磁悬浮离心式人工心脏，具有完全自主知识产权。近期，核心医疗也因其产品于国内首次在终末期心衰儿童上实现了成功植入和辅助后的成功撤泵，而引起临床界和产业界的广泛关注。2019年，这家公司由荷塘创投进行了天使轮的独家投资孵化。
荷塘创投在公司的起步阶段给予了全方位的帮助，从制定资金使用计划及关键任务节点，到人员招聘、员工股权激励实施、公司治理等，荷塘创投担当了公司的“左膀右臂”，使公司得以在半年时间内就完成了设备采购、GMP车间建设及样机交付，并按时提交了型检申请。起步时搭建的规范治理和管理结构，为公司后续快速发展打下了良好基础。在后续多轮融资中，荷塘创投始终为公司提供资源及专业支持，确保了公司融资的顺利进行和业务的健康发展。
专注于恶性心率失常监测和治疗的维伟思医疗，也是由荷塘创投天使孵化的企业。其开发了国内首创的穿戴式自动体外心脏除颤器（WCD），并进入国家创新医疗器械特别审批程序。2022年，公司生产的半自动体外除颤器(AED)销量挤入国产前三。
2019年，维伟思医疗创始人萌生创业念想之时，荷塘创投即与其讨论创业方向、组建公司的方案等。2020年初新冠疫情爆发时，荷塘创投对维伟思医疗提供了天使轮出资，从股权架构、创始团队分工配合、场地选择、到日常规范治理、人才引进，荷塘创投的派出董事与维伟思两位创始人形成了坚定、高效的铁三角，推动和保障这家初创企业高效的发展。每当企业有重大事情时，公司创始人还是会第一时间与荷塘创投商议。
“荷塘既是我们的天使投资人，又像是我们的联合创业伙伴。”维伟思创始人表示。
我国医疗领域国产替代的浪潮正在加速，甚至朝着first-in-class大迈步，而“硬科技”的高壁垒性和创新性，无疑会提升我国医疗产业技术的长久生命力和发展空间。注入“硬科技”的生物医药和医疗器械自然受到更多关注。
同时，从国家层面看，创新已被置于我国现代化建设中的核心地位。截至2022年第三季度，我国基于科研成果转化已出台51条政策，覆盖了人才、技术和资金三大核心要素；且随着我国基础研究经费占研发总投入的比例持续上升，我国前沿科技的产业化浪潮势必迎来红利窗口。
从这两个角度来看，荷塘创投专注院校科研成果转化，聚焦硬科技的思路与国家政策方向不谋而合：荷塘创投为高潜力、高价值企业提供长久耐心支持和关键的投后帮助，不仅是投资机构和企业间的双向成就，也能为推进我国医疗领域科研成果转化事业向前发展贡献一股力量。
对于未来，荷塘创投依然会坚持“硬科技”的投资方向。在生物医药领域，重点关注细胞与基因治疗、核酸药物等细分领域机会。在医疗器械，荷塘创投仍将重点关注心血管、微创外科及IVD领域的技术更迭机会，同时关注眼科、呼吸、口腔等创新技术机会。
当前，一批新生代企业家在聚焦临床痛点、突破卡脖子技术上，跨越市场艰险，通过创新产品和服务，致力于改变医疗的固有格局。“对于创新企业而言，2022年并不是一个特别乐观的年份，但越是在风向不定的时候，认真、寂寞地做好一件事的耐心就越显可贵。”邱庆说。
作为创业者，在追求科技创新、攀登技术高峰的道路上，既要有对行业保持宽广视野和敏锐的洞察能力，做志存高远、仰望星空的战略家，同时也要审时度势，综合考虑市场需求和企业发展路径，以高执行力小步快跑，做脚踏实地的实干家。
而在这一过程中，荷塘创投也愿意付出更多的时间去研究、去持有、去陪伴这些企业成长。这种长期的坚持和信赖，来源于他们充分的理性判断和风险意识，以及笃定的勇气和诚信。
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