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硅谷银行破产一周:Biotech创投生态撕开一个裂口,还能愈合么?

作者: 张珏 2023-03-17 10:00

当地时间3月10日宣布破产的硅谷银行(SVB),其官网上的内容还停留在:准备好开始你的SVB之旅了吗?共同支持生命科学和医疗健康行业进步。


这家和Biotech紧密联系的银行已经破产一周,这一周里,与SVB有业务往来的创业者先是经历了噩梦般的周末,错愕、恐慌的情绪在整个社群里传播。随着美国财政部、美联储和联邦存款保险公司(FDIC)宣布采取联合行动为储户存款托底,大家从噩梦中醒来,但要开始面对一个“失去了SVB的世界”。


“这些天忙着在别的银行开户,体验和SVB没法比。”在创业者聚集的群聊里,一些人在表达他们对SVB的“思念之情”。SVB过去以优质的服务闻名,员工经验丰富且工作稳定,创业公司和对接人的相处“如老朋友一般”,对创业者堪称“有求必应”。


这些和SVB并肩合作过的创业者,无法预测SVB最终的命运,但是他们都深知,很难有另一家银行可以用SVB的水平和理念来支持创投了。


“不会再有第二个SVB了。”他们写道。


可以想见,SVB的倒下带来的不只是几天的过山车心情,还有更长远的信心影响。“肯定会影响投资人和初创公司的士气。”一位在波士顿的Biotech华人创业者对我们表示。在美国,VC往往对Biotech前沿创新有更高的包容度,也鼓励初创Biotech多试错,这与较为充足的风投资金支持和对创业友好的金融体系建设有关。


“再见了,SVB。”创业者们写出了这样的话,很难说,他们是在悼念一家银行的倒下,还是一个最领先的Biotech创投生态,如今被撕开了一个裂口。


谁是连接生态的“下一座桥”?


如果以1976年Genentech公司的成立看作美国生物医药产业第一波创新的起始,成立于1982年的SVB几乎是陪伴Biotech产业一路走来。SVB的成长和产业的发展盘根错节,相互滋养。


SVB在Biotech赛道倾注心血,Biotech对SVB充满信任:


  • 在美国所有风险投资支持的科技和Biotech公司中,近一半与SVB有业务往来。根据已公布的信息,SVB的前十大储户包括合成生物学领域的标杆公司Ginkgo、可穿戴心电设备和数字疗法公司iRhythm、被多家MNC押注的基因治疗公司Sangamo。

  • SVB下设的投资银行SVB Securities(前身为SVB Leerink)专注于Biotech与科技行业,拥有行业内最顶尖的一批生物医疗分析师。

  • SVB帮助很多Biotech公司走过难熬的时刻,或在关键节点添砖加瓦。Moderna就是SVB支持过的公司之一。SVB以其特有的信贷方式向Moderna提供融资,并在IPO中发挥了重要作用,它帮助Moderna与潜在投资者牵线搭桥,也参与了IPO融资,最终Moderna募集了创美国Biotech领域纪录的6亿美元。IPO承销是SVB助力Biotech公司方式的一种,2022年第三季度的数据还显示:Biotech赛道中,SVB以2.43亿美元承销规模位列第一,超过摩根士丹利。


“SVB操作不当,殃及了太多创业公司。”有创业者直言,由于SVB在创投生态中拥有重大影响力,行业普遍认为,SVB的破产可能会让众多尚处在早期的Biotech公司失去资金来源,因为其他银行会提高融资门槛。


但影响绝非只是资金上的短缺。


“对早期初创公司来说,SVB的开户简单而友好。相比其他银行重心放在推广自己的产品上,SVB更注重的是如何服务我们这些创业者客户,他们会在融资和现金流管理上进行指导。”一位将公司总部设立在美国加州的Biotech华人创业者向动脉新医药表示,SVB对创业的支持方式几乎是独一无二的。“我能感受到SVB的员工对Biotech行业的深刻见解,而且他们经常举办行业活动,从主题的制定到邀请的嘉宾都相当有水平。”


SVB在创投生态的渗透和积累也为创业者提供了便捷的network渠道。“他们在创投社区声誉很高,会帮创业者拓展人脉网络。SVB往往能拿到一手的行业信息,斯坦福等学校的内部创投活动也会邀请SVB的高管来做分享。”


创新型DNA合成公司Twist Bioscience也受益于SVB搭建的“Biotech朋友圈”,Twist在成立之初就成为了SVB的客户。Twist联合创始人兼CEO Emily Leproust曾评价:“SVB是一个加速器……他们懂得人际关系的重要性。”


对于国内基金的美元Biotech项目,SVB破产还带来了另一个麻烦:超过一半的VIE海外结构的公司的海外账户均在SVB开立账户,现在这些公司不得不另寻道路。在惊魂几日后,这些公司还开始考虑在多个银行开户分散风险,这对公司运营也会造成额外的负担。


“SVB开户审核和流程非常便捷,相对于其他银行省很多事。”一位投资人对我们描述道,“SVB像一座桥,现在桥断了。”


还会有下一座桥来连接创投生态吗?


FDIC已经启动了对SVB的拍卖程序,不少大银行、投资机构对收购SVB的部分业务都表现出兴趣。但是很多Biotech创业者对此持悲观态度,“SVB的创投服务特色应该很难保持,除非接手方愿付出非凡努力。”


硅谷银行,不止硅谷


对很多Biotech公司来说,SVB创立的投贷联动模式更是给产业的发展作出了巨大贡献。


该种业务模式的操作逻辑是:向早期创业企业发放贷款并收取较高的利息,并通过协议获取企业部分认购权或期权;由母公司硅谷银行金融集团持有股权或期权,在企业上市或被购并时行使期权获利;对于前景看好的创业企业,硅银集团让旗下硅银创投以风投方式介入,以获得资本增值。


传统银行之所以很长时间都不想涉足Biotech公司,是因为Biotech创新的发展推进时间比科技公司还要难预测,特别是Biotech公司非常依赖科学家团队和他们带来的、可能一时无法界定的知识产权,且其短期难以商业化的研发管线也没有明确的估值标准。


但SVB懂得Biotech中的知识产权和未来成长性的宝贵价值。SVB不但为Biotech的无形资产买单,还可以为他们设计差异化的金融工具、金融产品,如现金管理方案、融资方案,以及在尽可能减少股权稀释的信贷方案。


这种理念不仅影响了美国Biotech行业,也为国内针对科技和Biotech公司的金融服务带来了启示。浦发硅谷银行、北京中关村银行以及汉口银行科技金融正是充分借鉴了SVB的实践经验。


如今在国内Biotech项目推介会上,各家银行已是常客,银行会主动和投资机构建立联系、寻找Biotech项目;很多国内商业银行也通过投贷联动业务支持Biotech,并转变了对Biotech资产的评判方式。


可以说,这极大促进了国内的生物医药创新。


在倒下之前,SVB拥有美国的27家办事处、3家国际分公司以及在亚洲、欧洲、印度和以色列的广泛商业关系网。这套曾高效运转的生态体系,推动了世界各地的Biotech产业发展。


这也是为什么全世界各地的Biotech创业者们,即使没有在SVB的存款,在此次事件中或许未受波及,但大多都表达了对SVB破产的惋惜之情。他们更深的担忧,是整个创新生态的建设会不会因此倒退?未来,Biotech是否需要付出更大努力,才能重塑资金端对前沿创新的信心?


Y Combinator总裁兼CEO陈嘉兴(Gary Tan)在谈到SVB破产一事的评论,或许能代表这种最深层的担忧,“如果我们找不到解决办法,所有小型创业公司,包括明天的谷歌和Facebook,都将消亡。”

注:文中如果涉及企业数据,均由受访者向分析师提供并确认。
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张珏

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