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最近Biotech行业大会不断,我们发现资深人士都在谈这些话题

作者: 朱雪琦 2023-05-25 10:00

今年4月和5月,是行业会议的密集期。5月6日,张江科学会堂刚刚结束了为期三天的未来医疗100强大会,5月10日,就迎来了红衫全球医疗健康产业峰会。再往前,易贸生物生产大会,SAPA-China中国(成都)年会,每一场行业会议都是人头攒动。


会议很多,行业全面复苏了吗?大家还看不清楚,当然,出差是明显频繁了很多。4月中旬,一位业内资深投资人算了算,今年已经飞了24次。他对今年的期望是,“能够飞更多,反正机票也涨,住宿酒店也涨了,挺好的,经济活跃起来了,我们就怕经济不活跃。”


大家今年都把里程数再攒一攒。”另一位投资人建议。


不仅仅是里程数,变化当然在一点点发生。在一个不确定的、变化的产业里,大家都渴望看得更清楚。


1


开年至今,生物医药产业圈子里,最活跃的当属地方政府。


一位北京的产业园区战略部门的负责人回忆,年后刚刚开工,就开会讨论今年的发展战略,这是以前都没有过的工作节奏,大家都感受到了紧迫感。政府招商之“卷”,是今年行业里的一个重要话题。


在生物医药重镇苏州工业园区,3月,从上到下,政府、园区等各级工作人员都在忙着接待。一个北京来的考察团队到了苏州,在政府大楼的门前碰上面才发现,同单位另一个团队也在苏州考察学习。GP们也忙着接待政府团队,他们想通过和投资机构合作,通过招商的形式来恢复和提升各地的GDP,投资往往附带招商的条件。


但是GP们还是挺纠结,拿地方政府的钱,就要把基金注册在当地,如果想拿多个政府的钱,就得拆基金,原本可募资二十亿,十亿的大基金,就要拆成三四个小基金。“这是大家以前没有遇到过的现象,今年是特别突出。”


对GP来说,募资时间延长了,是大家的共识,而且这一趋势今年上半年不会有大的改观。


一位投资人发现,年后有一段时间,大家好像都出差去中东募资了。但是中东“土豪”的钱也不好拿,“毕竟人家什么GP没有见过,全球最好的管理人都见过。”


有政府背景的产业基金仍然看上游企业居多。一位投资人观察,3月在苏州举办的易贸大会,主要两个大板块,就是生命科学上游和CDMO,“要不就做一些低值耗材的,能投的也不多。”她今年看了几个核药的项目,有一家创新企业刚刚IND,原创性强,开了多轮的投决会,仍然被否了。


但是我们还是感受到了投资人和创业者心态的变化。年初时,当我们和投资人聊起如何看待“寒冬”,得到的回答往往是“不乐观”、“难受”,LP要商业化,biotech短期内又很难商业化,钱融不进来又投不出去,资本流衔接错位。


最近一个月,发现大家不回避甚至主动聊起对“寒冬”的理解,甚至自嘲起“现在还没到冬天呢,应该是晚秋”。从相信商业化逻辑到看见商业化逻辑,大家更愿意带着商业化的视角去做投后,去评估新的项目。产品是不是global,甚至进度排在全球前几名,如果不是,能不能更快?如果是科学家创业项目,那就做管理、运营和赋能。


不同机构开始组团看项目、报项目,行情好的时候都想做领投,现在能作个跟投,重在能参与就行。


市场化基金出手还是谨慎。在这样的大环境下,创业者不容易。一位投资人在会上透露,“很多Biotech去年一年没有融到资,今年找我们的时候,估值可以在上轮融资估值的基础上打八折,即便这样投资人还是很冷淡。”


在5月的红衫全球医疗健康产业峰会上,红衫的投资人也呼吁,“随着中国的创新走向深入,不像以前有更多的机会,摸着别人的石头过河,可能会在有些领域走到了‘无人区‘,走到了没有那么鲜艳的地方,希望企业家和投资人们有更多的信心。  ”


也有让人兴奋的点。最近的CAT-T和ADC授权出海新闻,就让很多人兴奋了一把。CAR-T和ADC可以说是中国创新2.0阶段的代表性赛道,看到MNC愿意买单,首付款也达到了相当的数量级,一定程度上能提振行业对创新药产业的信心。


基于企业出海活跃,很多人都预测今年是BD的转折年,license out逐渐进入高峰期。企业都想把产品授权海外,License-out 的BD严重不足的,已经有猎头服务机构统计,今年BD人才的需求比去年增加了30%以上。


并购似乎也迎来了结构性的新机遇。不仅仅美国市场又出现了辉瑞收购Seagen这样的大交易,3月,并购女王刘晓丹罕见发声指出:2016年起年均万亿的一级市场投资,完全通过IPO退出是不可能的,并购于是成为当下讨论的焦点;中国并购市场系统性机会已现,五年中国有望迎来并购的黄金时期,而中国真正的并购基金也将随之崛起。


2


不确定当中,产业里的人尤其信息饥渴,渴望在面上、点上,多维度了解中国医药创新目前的状态。


各种行业会议上,大家讨论最多的话题,不外乎过去10年,创新药产业到底留下了什么红利?我们当下处于什么样的位置,特别是在全球化的竞争中,处于什么样的位置?由此来看,未来短期和长期机会在哪?特别是系统性的机遇在哪?


数据或许能给大家一些信心。麦肯锡2022年发布的报告显示,2013年——中国在临床阶段创新的管线在全球占比不到2%,如今达到22%,增长达到10倍。


专注于亚太地区临床开发的企业Novotech,今年2月公布的“I期全球临床试验格局——聚焦亚太地区”的报告显示, 亚太地区在过去十年中 I 期试验增长迅速,到 2022 年达到 58% 的份额,其中在中国开展的I 期试验数量处于全球领先地位。


管线只能代表“量”,“质”如何?也就是创新的含金量如何?目前没有“金标准”,MNC的认可仍然是关键。


2022年,一个显著的变化是,BD出海能力成为评估创新企业实力的重要维度,甚至是创新度、融资能力的背书。企业的“高光”不再是被头部资本加持,或者获得大融资额,和MNC或者和国外的Biopharm达成“显眼的deal”往往才能扭转一二级市场的焦点。


但是,过去一年多时间,有哪些海外授权是真正重磅的交易?中国的这些企业能否为全球贡献更多的技术平台方面的创新,比如在CAR-T、ADC等赛道?这或许是是最具备含金量的标准,可以从中看到中国自己研发的创新硬实力,这也是行业都需要看清和回答的问题。


动脉新医药参加了很多行业大会,也访谈了一些资深行业人士,目前大家普遍认为中国过去10多年在以下三个方面的工作和突破,形成了行业当下的基本面:


一方面,过去10多年,中国生物医药产业发展,最大的红利还是工程师红利,中国的CRO和CDMO已充分融入了全球研发的生态体系。


其次,监管的突破,中国NMPA过去几年不断地推进创新所做到的工作,起到了正面影响。


所以,行业培养出了很多做新药的人,从之前不会做新药,也不会做评审,不会做临床研发,到现在懂CMC、懂审评,也有越来越多的PI从做fast follow,到现在参与到制定一个产品的临床研发策略。


这是经过十几年的投入和发展,形成的行业人才链和产业链,这也是行业的基本面。


3


有了人才链和产业链,我们就能做真正的源头创新吗?真正的first-in-class吗?


毕竟,本土企业再也不会遇到像PD-1这个10年甚至50年难遇的机会,可以在较短的时间窗口把自己变成Biotech,甚至Biopharma。


如果从底层逻辑分析,一些业内人士已经意识到,恰恰在当下,中国到了真正可以做创新的时候。


生物医学领域独特的机会在于:生物医药仍然是基础理论非常薄弱的行业,以至于在基础理论领域取得一点点新的突破,就可以非常快的转化成产品和产业,转化为一个伟大的公司。


另外,中国的原创性生物医学研究在过去20年出现了飞跃。中国在世界顶级学术杂志发表的生物医学顶级论文,从2005年开始,有数量级的提高。数据显示,2020年,国内生命科学与医学领域在 Nature、Science 和 Cell 上发表研究论文150余篇 (第一作者或论文通讯作者署名有国内单位),除去新冠论文50余篇,也达到了100多篇。占到全球CNS论文的10%到15%,从比例来看,仅次于美国,位居世界第二。


顶尖论文是创新驱动产业发展的基础准备,但反过来看,基础准备在多大程度帮助中国在做新药研发,目前还没看到。


对一些产业投资者和创业者来说,两者之间的差距也意味着大家巨大的机会。


一位在创新药行业多年的投资人形容自己的心态一直是“消极中带着积极”, “ 行业的泡沫还没有完全消除,这是消极的一面;但是中国过去发展创新药产业支持了很多基础设施,这些让大家有机会做出真正创新的转化。”他解释,“消极和积极都来自这两个没变的基本面。”


注:文中如果涉及企业数据,均由受访者向分析师提供并确认。
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朱雪琦

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