公司概况：疫苗和IVD双轮驱动，持续稳固龙头地位。经过30余年的发展，公司目前业务已经覆盖酶免、胶体金、化学发光、核酸检测、生化、疫苗以及质控品等多个领域。公司立足自主创新与引进消化，树立产学研转化典范。公司核心高管均在公司任职多年，且均持有大量公司股份，高管利益与公司利益深度绑定。公司近年发展迅速，二价HPV带动公司业绩高速增长，2019-2022年公司收入CAGR为111.4%，归母净利润CAGR为183.0%。公司盈利能力逐渐 提高，费用率稳中有降。疫苗板块：HPV疫苗贡献主要利润，鼻喷新冠疫苗彰显研发实力。HPV可能会导致人体不同位置的病变，宫颈癌病变高度归因于HPV感染，HPV 疫苗接种是消除宫颈癌的重要手段。HPV疫苗市场空间巨大，市场竞争并不充分。馨可宁是国产首支获批的 HPV疫苗，拥有自主知识产权，也是国内独家获批9-14岁2针法的HPV疫苗。根据公司2022年年报，二价HPV疫苗已在各省、自治区、 直辖市获得招、补标准入，有效覆盖全国31 省份，约2,815家区县疾控中心 （含 ITHC）和24,000家社区医院。此外公司积极推动国际化进展，2价HPV疫苗于2021年10月获得 WHO PQ认证，2022年获得摩洛哥、尼泊尔、泰国、 刚果（金）4个国家的上市许可，2023年1月获得柬埔寨上市许可。重组戊肝疫苗和鼻喷新冠疫苗彰显公司研发实力。

1、公司概况：疫苗和IVD双轮驱动，稳固龙头地位

2、疫苗板块：HPV疫苗贡献主要利润，鼻喷新冠疫苗彰显研发实力

3、IVD 板块：产品种类丰富，试剂与仪器同步发展

4、风险因素

5、盈利预测及估值评级