省下108亿来买买买！BMS重组加速

裁员风暴还在继续。

4月25日，百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb，BMS）在其2024年第一季度的财报中表示，将实施一项全面的“战略生产力计划”，该计划包括组织管理结构重组和优化产品管线。这项举措旨在到2025年底节省约15亿美元，预计裁员6%，影响约2200名员工。

BMS Q1财报详述了这项大规模重组计划——包括关闭工厂和“管线合理化”。在声明中，BMS首席执行官Christopher Boerner表示，“我们的重点仍然是加强公司的长期增长状况，战略生产力计划将使我们更加敏捷，并优先投资于我们认为最具潜力的机会，尽快为患者提供最有希望的药物。”

在4月25日的电话会议中，BMS首席财务官David Elkins指出，“绝大多数”（2/3）成本节约将来自BMS的传统业务R&D ，而不是最近收购获得的协同资产。 该公司表示，就其投资渠道而言，节省下来的资金将重新投资于潜在的重磅药物。

与此同时，Bristol Myers首席医疗官Samit Hirawat透露，目前为止BMS已经停止或指定委外开发12个项目，包括其免疫疗法Yervoy的后续版本、SIRPα- 和 BET 靶向药物，并将在今年剩余时间内继续审查其产品线。

在重组工作中，BMS正在寻求通过减少管理层以及其他削减成本的措施来优化其运营。自去年10月BMS以48亿美元收购Mirati Therapeutics后，BMS在今年早些时候便启动了裁员程序，计划在圣地亚哥解雇423名员工。而此次宣布的裁员计划可能已经开始，据biospace报道，本周三BMS已经开始解雇员工，且美国华盛顿州的团队也在裁员范围内，其中从事获批CAR-T疗法Breyanzi的工作人员。

不过，裁员并不会影响BMS目前的产品供应。就今年3月获批Breyanzi而言，华盛顿州的工厂已经做好了商业化生产的准备，而其BMS位于马萨诸塞州的Devens自2021年开始建设——作为BMS 在美国的第三个商业 CAR-T 制造工厂、增加了 500 多个工作岗位——将承担未来大部分商业细胞疗法制造任务。此外，BMS还在新泽西州沃伦和萨米特的较小工厂生产细胞疗法产品。

BMS的重组的“战略生产力计划”与其第一季度表现或许有关。据Q1财报，BMS第一季度营收为119亿美元，同比增长5%（+6%经汇率调整），优于市场预期；增长型投资组合收入为48亿美元，增长8%（+11%经汇率调整）。

BMS在短期内的增长将受到其两种最畅销药物的强烈影响：癌症免疫疗法Opdivo（nivolumab）和与辉瑞共同销售的抗凝剂Eliquis。据财报，受到美国“库存工作减少和客户订单时间安排”影响，Opdivo销售额持续下降6%，全球销售额近21亿美元；Eliquis是BMS第一季度最为畅销的药物，带来37.2亿美元的收入，同比增长9%，高于市场预期，但已被美国《通货膨胀减少法案》（IRA）纳入首批进行价格谈判的10种药物之一。

Q1销售额第三高的药物是多发性骨髓瘤治疗药物Revlimid，全球销售额为16.69亿美元，但已经开始面临有限的仿制药竞争，目前已有仿制药获得FDA的暂时批准。

再来看BMS新药的市场表现。据财报，其心脏药物Camzyos第一季度销售额为8.4亿美元、牛皮癣药Sotyktu为4.4亿美元、细胞疗法Abecma为8.2亿美元，“均低于分析师预期”。不过，BMS贫血药物Reblozyl和晚期黑色素瘤治疗药物Opdualag的收入有所增长。

从亏损来看，BMS第一季度净亏损为119亿美元，主要受到与交易相关的一次性费用影响，包括以140已美元收购神经科学制药商Karuna Therapeutics以及与中国生物技术初创公司子公司SystImmune的合作协议所带来的费用。然而，不计入这些项目，其调整后每股亏损仍低于市场预期。为了应对即将到来的亏损，BMS一直在进行收购以重组资产，此次宣布的“战略生产力计划”也成为其中的一部分。

BMS在重组计划中并不唯一。过去一年内，诺华、拜耳、辉瑞和渤健等都宣布了大规模裁员，而安进、吉利德和勃林格殷格翰等则进行了小幅裁员。

生物医药领域的裁员与四大因素紧密相关：行业周期与经济环境、战略调整与业务聚焦、研发投入与回报预期、行业整合与并购。裁员是降本增效的有力途径之一，通过裁员、砍掉冗余管线，节约成本并集中资源，将有力推动企业重组转型。

纵观国内外生物医药企业，在裁员潮之外，BD成为不可忽视的主题之一。过去6个月，BMS以140亿美元收购Karuna Therapeutics，以58亿美元收购Mirati Therapeutics，又以41亿美元收购核药企业RayzeBio……通过积极进行并购不断扩充现有资产组合。预计于今年9月，其从Karuna收购而来的晚期精神分裂症治疗药物KarXT获得FDA的批准决定。

伴随着国内融资环境进入周期性低迷，中国生物医药企业的发展或将由资本推动改为企业推动。大型制药企业投资加大R&D的研发力度而寻求的外部BD合作，必然会成为企业推动生物医药发展的重要方向之一。

未来几年内，全球销售额靠前的重磅药物如博利珠单抗(Keytruda)、来那度胺(Revlimid)和阿哌沙班(Eliquis)等，即将迎来专利悬崖。一边是MNC急于寻找具有潜力的biotech项目，另一边是Biotech急于出海寻找新的发展机会和市场，双向奔赴的故事已经开始上演。