12月18日，百普赛斯（股票代码：301080.SZ）发布公告，董事会已审议通过发行境外上市外资股（H股）并拟于香港联合交易所主板挂牌上市的相关议案。公告明确，此次资本动作核心目标是推进全球化战略布局、搭建国际化资本运作平台、提升综合竞争力。不过，具体发行规模、定价区间及发行时点仍在制定中，后续需提交股东大会审议，并获得相关政府及监管机构的批准与核准。

这是继其2021年在深交所创业板上市之后，公司在资本市场上的又一次关键动作。与首次公开发行（IPO）经历相比，这次拟发行H股并选择在香港主板上市，有着更明显的国际化与资本市场互动的意图。

2010年，百普赛斯以重组蛋白及相关生物试剂为起点切入市场，从一开始就精准锚定生物药研发链条的前端环节，立志成为基础研究与药物早期研发阶段的核心工具型供应商。

这一定位并非偶然，而是源于对生物医药研发痛点的深刻洞察——传统模式下，实验室自制蛋白或来源分散的试剂常因批次差异导致实验结果缺乏可比性，不仅增加研发成本，更放大了研发决策的不确定性。

瞄准这一核心痛点，百普赛斯以标准化、规模化的生物试剂供应为突破口逐步，构建起以重组蛋白、抗体和试剂盒为核心的产品体系。百普赛斯子品牌包括膜杰作、Star Staining、Aneuro、ComboX、ActiveMax、GENPower等，主要产品及服务包括蛋白、抗体、试剂盒及分析检测服务，应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病、脑神经等疾病的药物筛选及优化、临床前实验及临床试验、药物生产过程及工艺控制（CMC）、诊断试剂开发及优化等研发及生产环节。

为了更好地服务全球客户，公司将业务版图延伸至亚洲、北美洲、欧洲等主要市场，在中国、美国、瑞士等国家的十余个城市布局了办公室、研发中心及生产基地，形成了兼具本土化响应与全球化服务能力的网络。目前累计服务客户超11000家，并且与强生、辉瑞、药明康德、信达生物、君实生物、百济神州等国内外知名主要创新药生产厂商和CRO/CDMO企业深度合作。近几年，随着海外客户和国际合作占比提升，其产品已被用于多项国际药企的早期研发项目，并逐步进入全球研发流程体系。

支撑这些业务布局的，是公司的产能建设能力与稳健的财务表现。

2023年11月启动的北京亦庄新城中国总部建设项目，围绕蛋白及抗体、试剂盒、磁珠、细胞株及培养基等多品类构建的一体化研发生产平台。根据项目备案及环境影响报告书披露，该基地预计2028年达产后，蛋白及抗体产品年产能将达81.6万瓶，分析检测服务10000个/年，达产产值不低于12亿元。

财务层面，2025年第三季度报告显示，当期实现营业收入2.26亿元，同比增长37.50%；归母净利润4862万元，同比大幅增长81.46%，盈利能力显著提升。更值得关注的是，在业务规模扩大的同时，公司费用管控成效突出，2025年前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降2.62个、2.44个、4.18个百分点，运营效率的同步提升为全球化扩张奠定了坚实的财务基础。

近年来，全球医药研发投入持续走高。根据Evaluate Pharma数据，2024年全球制药行业研发支出同比增长1.5%，规模接近2880亿美元。研发投入的扩张直接拉动上游工具需求：IMARC报告显示，2024年全球生物技术试剂市场规模约为917.48亿美元，并预计未来几年将保持稳健增长；同时，Global Growth Insights的研究指出，以抗体和重组蛋白为代表的核心生物试剂细分领域，有望在未来继续维持两位数增长。

需求扩容的同时，行业竞争格局并未显著松动。在全球高端科研级与GMP级生物试剂市场，长期以来仍以赛默飞、丹纳赫等欧美综合型巨头为主导，其优势不仅体现在产品性能的稳定性与一致性上，更根植于深厚的品牌积累、成熟的全球合规体系，以及与跨国药企全球采购体系的深度适配与可验证性。

近年来，国内企业在工程能力与质量控制方面持续进步，在部分科研级与本土GMP场景中已具备竞争力，但在国际融资渠道、跨国客户信任建立以及全球合规背书层面，仍需时间沉淀。对于以工具供给为核心定位的企业而言，是否具备国际资本市场身份，正在逐渐演化为进入跨国药企全球采购体系的隐性门槛。

正是在上述现实约束下，赴港上市成为百普赛斯全球化进程中的关键节点。H股上市一方面可直接募集外汇资金，用于海外研发与市场体系建设；另一方面，香港资本市场在生命科学领域积累了成熟的机构投资者基础，有助于提升企业在国际产业链中的可识别度，缩短与全球药企建立信任的周期。

从更宏观的行业视角看，这一选择也映射出生命科学工具行业正在形成的分层竞争格局。在产业链上游，赛默飞世尔、丹纳赫等综合型巨头通过持续并购，构建起“试剂+仪器+一体化服务”的全品类生态，占据研发与生产两端的核心位置；而在具体靶点、特定应用场景中，依赖工程稳定性与交付能力的专业化供应商，仍保有不可替代的生存空间。随着中国创新药研发活跃度提升，本土药企对高质量、响应更快的工具型产品需求同步增长，为国内专业化厂商提供了差异化切入机会。

百普赛斯所代表的，正是这一分层竞争格局中非巨头、高嵌入度的发展路径：不依赖并购驱动规模扩张，而是通过标准化产品体系和稳定交付能力，逐步嵌入全球生物医药研发体系。

需要看到的是，这一路径同样伴随结构性风险。工具型企业需求高度依赖研发周期，当创新药融资趋紧、项目数量收缩时，上游需求可能同步承压；同时，国际巨头通过并购切入细分赛道，也可能加剧价格与效率层面的竞争。

整体来看，百普赛斯此时选择赴港上市，更像是在生命科学工具行业走向分层竞争背景下的一次阶段性战略选择。当竞争焦点从单一产品优势，转向系统能力与国际化适配能力，资本市场的角色已不再只是融资工具，而成为企业融入全球产业链的重要基础设施。其成效如何，仍有待上市进程推进、境外收入占比变化及研发投入强度等关键指标的持续验证。