千亿赛道的理性生长：合成生物产业化的关键路径与未来格局【中国创新医疗资产会客厅交易圆桌派 | 第十三期】

在融资环境趋紧、产业化周期被重新审视的背景下，合成生物正从“验证技术可行性”的阶段，迈入聚焦现实落地路径的关键转折期。哪些应用场景能率先跑通稳定商业模式？技术能力又应如何在工程化放大与成本约束中完成现实检验？这些核心拷问，正成为行业发展的新命题。

作为一门以工程化思维重构生命体系的交叉学科，合成生物学近年来在多个产业端持续推进应用探索。在医药制造领域，其被用于提升关键原料与中间体的生产效率；在食品与营养健康领域，相关技术正尝试以更可持续的方式替代传统生产路径；在材料与农业等方向，也陆续出现基于生物制造的应用实践。在政策层面，《“十四五”生物经济发展规划》等文件明确提出支持生物制造相关技术的发展与产业化进程，但如何真正跨越从实验室成果到规模化应用之间的鸿沟，仍是行业共同面临的现实问题。

在此背景下，1月22日，由动脉网、微解药联合主办的《中国创新医疗资产会客厅》交易圆桌派第十三期在线上如期举行。本场圆桌讨论由凯联资本医疗合伙人周丽新主持，微创生成总经理熊小超、赋远投资执行董事杨骏晟共同参与。

围绕“从技术实验到商业落地”这一主题，嘉宾从企业实践与投资观察出发，围绕合成生物的技术演进、商业化节奏及产业生态构建等议题展开深入探讨，为理解该赛道在新周期下的真实发展状态提供了多维视角。

合成生物学作为融合生物学、化工、数据与工程的交叉学科，其发展并非单一技术驱动，而是政策、技术、资本多因素共同作用的结果。

熊小超结合自身二十余年行业深耕经验谈到：“合成生物学的发展速度从来不是由技术成熟度单一决定的，而是监管路径的复杂度、市场替代逻辑以及单位产品价值共同作用的结果。”依托母公司技术积累，微创生成构建了从开发、迭代到发酵放大的闭环体系，形成两大业务板块：一是持续商业化的原料药产品，如雷帕霉素系列免疫制剂，需遵循GFDA或GMP的原料药强监管注册路径；二是新研合成生物学产品，以大健康产品为主，涵盖食品添加剂、美白产品等，采用GRAS或NDI等准入机制，两类产品在监管要求、受众群体、市场规模等方面存在显著差异。

杨骏晟从资本视角补充道：“生物制造技术相比于传统化工领域，是迭代式的应用方向，在新产品推出效率、生产成本、产品纯度、工艺环保等维度都有显著性突破。”他强调，生物制造已被国家列为重点推进的“卡脖子”技术相关应用领域，政策红利与市场需求共同推动赛道热度持续提升。赋远投资在2023年与华熙生物联合设立了规模10亿元的产业基金，这也是业内首支以合成生物学以及生物制造为投资主题的基金，重点关注消费健康、功效原料、动物保健等方向，打通从技术端到商业化的堵点。

周丽新分享了凯联资本的投资布局逻辑：“我们从2021年开始关注合成生物学领域，上游服务端投资了生工生物、擎科生物，下游领投了中源裕泽等项目。从投资实践来看，上市公司中具备合成生物学业务或概念的企业，大多呈现‘双百亿’特征，即销售额和市值均过百亿，这背后是强大的产业化能力作为支撑，也说明技术之外，产业化能力同样是企业核心竞争力。”

综上，政策层面的明确支持为合成生物赛道筑牢发展基石，技术端的交叉融合与闭环构建打通产业化关键路径，资本端的精准布局与资源赋能则加速技术落地节奏。三者形成的协同合力，推动合成生物赛道从分散探索走向系统性发展阶段。

合成生物迈入产业化深水区，行业关注焦点已从单点技术领先，转向技术的稳定复制、持续放大与产品交付能力。

熊小超从产业实践出发指出，合成生物企业真正的技术壁垒，并不体现在某一个环节做得多好，而在于是否形成从菌株设计、实验验证到规模化生产的闭环体系。“实验室结果无法在产业端复制，技术优势便无从谈起。”在微创生成的实践中，这一逻辑被落实为对底盘选择、数据积累与工程化能力的长期投入。

从资本视角看，杨骏晟指出，在评估合成生物项目时，投资机构已明显降低对单一技术指标的权重，而是更关注企业是否具备稳定放大的工程体系，以及由此带来的成本控制和产品一致性。

在此基础上，讨论进一步延伸至行业高度关注的“AI+合成生物”话题。杨骏晟认为，人工智能在这一领域的核心价值，更多体现在效率提升和成本优化上，而非概念层面的技术叠加。在实际评估中，资本更看重AI是否真正嵌入到生产制造、质量控制（QA/QC）、产品注册等关键环节，以及这些应用是否能够在毛利率、费用率等经营指标上体现出改善。

周丽新在主持中补充指出，从投资实践来看，“AI+合成生物”正逐步从概念验证走向具体应用，但其作用路径往往是沿着既有产业流程渐进展开，而非对研发范式的颠覆式重构。当前阶段，AI的现实价值是通过算法和数据工具降低研发试错成本、提升决策效率，而这离不开清晰的产业目标与长期数据积累。

回到企业层面，熊小超也对AI新技术的应用边界给出了更为克制的判断。他表示，企业并非追求单点上的“极致先进”，而是更关注新工具是否真正服务于研发效率和交付能力的放大。

简言之，行业对技术领先的认知已迭代：真正的差距，在于将复杂技术转化为可复制产业能力的系统工程实力。

技术路径清晰后，合成生物企业的核心命题是将技术能力转化为市场认可的产品。

熊小超表示，市场并不会为技术先进性本身持续付费，客户真正关注的，是产品在放大后的稳定性、成本可控性以及交付确定性。合成生物企业若想实现商业落地，必须在技术体系之外同步构建工程化和交付能力，否则技术优势很容易停留在实验室阶段。

杨骏晟更强调商业化思维的前置。他认为企业不应先完成产品研发再反向寻找市场，而应在小试、中试阶段就与潜在客户建立沟通，明确产品解决的核心需求究竟是成本替代、性能提升，还是供应链稳定性。同时，他指出企业需构建产品组合分散风险，避免依赖生命周期短的单一品种。

周丽新则从节奏与治理角度提醒，合成生物并不意味着无限扩张。在商业化早期，企业需要对单品和赛道保持克制，建立清晰的立项标准和资金使用规划，为中试放大等关键阶段预留空间。他指出，不少企业并非缺乏技术能力，而是在从实验室走向规模化生产的过程中受限于工程与组织能力，最终难以形成稳定的商业闭环。

在产业化落地层面，三位嘉宾的观点也形成了交叉印证。熊小超指出，许多企业并非缺乏技术能力，而是卡在从实验室到规模化生产的关键节点，未能建立与之匹配的工程体系；杨骏晟则补充，从投资评估角度看，单位成本的下降趋势、产能复制能力以及客户合作的稳定性，往往比短期营收规模更能反映企业是否具备跨越规模化门槛的潜力；周丽新进一步强调，不同阶段对技术、资金和组织能力的要求差异显著，企业若无法在各阶段之间平稳过渡，商业闭环便难以真正形成。

合成生物的商业落地，并非在“技术是否足够先进”与“市场是否足够大”之间二选一，而是在两者之间持续寻找可验证、可复制的平衡点。

在合成生物学赛道的发展过程中，资本早已跳出单纯资金供给者的定位，成为企业成长路上的“节拍器”和“放大器”。

熊小超表示，资本对企业的价值体现在两方面：在企业早期，资本提供的试错空间比资金本身更重要，能让企业有从容的技术发展窗口，快速积累经验并推进商业化；进入商业化阶段后，助力链接头部资源，不仅能带来订单，更能提升企业行业认可度，加速商业化进程。同时，随着行业进入放大与产业化阶段，企业对资本的需求已从单纯融资，转向对产业资源、下游渠道与长期协同能力的综合期待，尤其是在中试放大和产线建设阶段。

杨骏晟阐述了赋远投资的赋能逻辑：“我们要做好‘副驾驶’，而不是‘驾驶员’。”他表示，投资机构应利用自身优势为企业提供多维度支持：一是提供资本风口判断和融资难度分析，帮助企业把握资本市场节奏；二是分享行业信息和竞争格局，为企业决策提供参考，比如提醒企业避免进入已过度竞争的赛道；三是对接产业资源，包括技术合作方、人才资源等；四是通过品牌背书，助力企业后续融资。

周丽新补充道：“资本能为企业提供资本运作建议，比如帮助后期企业把握上市窗口期，为早期企业完善融资规划和金融服务，但真正的产业突破仍需依赖企业自身实力。”凯联资本作为综合型基金，既可为后期企业提供规模性投资，也能对早期企业进行重注投资，通过上下游资源整合助力企业发展。他强调：“最好的投资是让企业自主成长。”资本在提供支持的同时，也要尊重企业的发展节奏和战略决策。

在合成生物产业逐步走向成熟的过程中，资本与产业的关系正在由单向支持转向双向协同。资本不再只是资金提供者，而是通过节奏判断、资源链接和长期陪伴，与企业共同应对放大和商业化阶段的现实挑战。

合成生物仍具技术想象空间，但行业正从技术叙事转向现实落地，企业与资本的关注点已从“能否做出”转向“能否规模化复制并获市场持续认可”。在这一背景下，赛道结构的变化成为多位嘉宾的共识判断。

杨骏晟判断，未来3-5年合成生物学将告别早期宽松发展阶段，迈入行业整合期，集中度有望持续提升。整合或将沿两大路径推进：一是横向整合，同一客户群体或应用场景下，不同技术路线的企业通过并购扩大市场份额；二是纵向整合，下游应用端为强化供应链稳定性，向上游原料生产与制造环节延伸布局。短期内大规模整合仍受现实条件约束，在政策支持力度不减、融资环境相对友好的背景下，企业更倾向于优先拓展自身业务边界。他特别提醒，创业者需“谋定而后动”，切勿盲目跟风入局，具备扎实技术积累与清晰商业规划的团队，才能在行业变局中走得更稳、更远。

围绕企业在整合期中的定位问题，熊小超给出了更为具体的建议。他认为，合成生物企业不必盲目追求“大而全”，而应明确自身在产业链中的角色：要么成为不可替代的关键技术节点，要么在细分应用场景中建立明确优势，或通过协同方式嵌入食品、医药、材料等既有产业体系。企业在入局前需厘清目标客户、把控放大与质量体系，将试错沉淀为技术资产。

周丽新总结，合成生物有望成为中国主导全球的潜力赛道，创业者需聚焦细分领域打造核心竞争力。资本与企业应双向奔赴，资本需发挥资源整合与周期判断优势，企业则需夯实技术与产业化能力，在产投协同中把握整合机遇，实现赛道与自身的双重升级。

整体来看，合成生物学赛道正在告别以技术验证为主的早期阶段，进入以工程化能力和商业化效率为核心的竞争周期。技术不再是唯一门槛，能否在明确应用场景下实现稳定放大与市场交付，正成为企业拉开差距的关键。在这一背景下，随着产业端与资本端协同持续深化，合成生物从实验室走向规模化产业应用的路径正愈发清晰。