东海证券：医药生物行业2025年三季报业绩综述——整体持续承压，创新药链突出

板块整体业绩承压，Q3同比小幅改善。我们统计的452家医药生物板块上市公司2025年前三季度整体实现营业收入1.85万亿元，同比下降1.9%；归母净利润1406亿元，同比下降4.8%；2025前三……

财通证券：医药生物行业疾病专题报告（四）——双抗在自免领域潜力大，重点关注靶点选择及临床前优化

自免双抗领域已有真实世界临床数据验证，双抗技术平台差异度小，重点关注靶点选择及临床前优化：在真实世界中开展的多项ⅡT研究已证明TCE可通过B细胞清除的策略使自免患者缓解，而基于免疫通路的双抗已有部……

华安证券：2025年三季度医药行业业绩总结——药品产业链持续景气，医院端运营相关标的业绩承压

2025重塑医美格局——驾驭中国医美新潮流报告

​中国的医美行业正处于变革阶段，不断演变为融合医疗、美容和科技的全球领先细分市场。随着业务的迅速扩张、政策环境的优化以及消费群体的结构性变化，中国医美行业有望塑造医美领域的未来格局。截至2023年……

招商证券国际：IVD化学发光行业——诊断行业的生态变革

​体外诊断行业政策优化，国产替代加速，出海加速，业绩拐点渐近中国体外诊断行业正迈入规模化与高质量协同发展的新阶段。三甲医院加快引入全自动流水线（TLA）等高通量设备，分级诊疗推进持续释放基层医疗需……

2025年10月全球医疗健康领域并购月报

2025年10月，全球医疗健康领域共产生21起并购交易事件，公开披露的交易总额约为144.2亿美元（约1029.25亿人民币）。国内市场共发生3起并购事件，披露交易总额约2942.1万美元；海外市……

国投证券：医药行业专题——创新出海率先回暖，其他细分静待改善

医疗服务：2025年Q3医疗服务板块整体营收同比下滑4.06%，归母净利润同比下滑19.07%，扣非净利润同比下滑20.09%，其中CXO和生命科学服务上游受益于创新药对外BD加速，带来的需求回暖……

华创证券：医药行业投资观点&研究专题周周谈·第149期——2025年1-8月实体药店市场分析

创新药：看好国内创新药行业从数量逻辑（me-too速度、入组速度等经营指标）向质量逻辑（BIC/FIC数量以及BD金额）转换，迎来产品为王的阶段。2025年，建议更加重视国内差异化和海外国际化的管……

IQVIA：CART细胞疗法之路——揭示患者获取障碍

在2017年推出之前，CAR T细胞疗法曾引发强烈期待，为对抗专家们此前认为无法治愈的癌症提供了一种潜在的变革性方法。自初始授权以来，CAR-T疗法已迅速扩展到多种血液肿瘤，目前已有六种FDA批准……

西南证券：医疗器械专题——脑机接口行业深度专题二，三个维度看脑机接口行业发展趋势

前言：脑机接口行业加速创新，无论是何种技术路径，本质上都是链接人类意识（第一步是捕捉脑信号，通过装置采集动作电位、局部场电位、脑电图等，然后进行信号处理和特征提取，再进行编解码信号输出并控制外部设……

国元证券：AI医疗行业研究报告——AI医疗前景广阔，政策助推应用落地

​AI医疗是通过机器学习、自然语言处理、计算机视觉等先进技术，对复杂的医疗数据进行深度分析，辅助临床决策、优化诊疗流程、提升医疗效率的新型医疗体系，具备智能化、高效化、便捷化的特征，应用前景广阔。……

渤海证券：医药生物行业11月投资策略展望——ESMO数据亮眼，关注集采与国谈进展

行业要闻。10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，提及优化药品集采政策、支持创新药和医疗器械发展等多方面发展措施。10月27日，第十一批国家组织药品集采开标，中……

华福证券：生物医药——CNS专题1-抗抑郁新靶点，国内有哪些映射？

创新药CNS系列专题：抗抑郁市场潜力巨大，众多新靶点即将迎来催化：（1）抑郁市场空间庞大：根据2021年全球疾病负担研究，全球抑郁症发病数超3.5亿人，其中国内抑郁症患者超过9000万人（2019……

东吴证券：2026年医药生物行业策略——洞察全球前沿技术，深耕创新药及其产业链

为什么2026年创新药仍将是投资主线？主要原因是创新药国际地位有赶超之势、BD出海井喷式增长、市值空间大及业绩进入扭亏盈利阶段等，新一代ADC+2.0 IO及小核酸等将是创新药重点方向。1）国际学……

国信证券：创新药盘点系列报告（23）——MNC药企在心血管领域密集布局，聚焦PCSK9及Lp（a）两大靶点

ASCVD疾病负担沉重，血脂异常是重要的始动因素。ASCVD（Atherosclerotic Cardiovascular Disease，动脉粥样硬化心血管疾病）是一类由动脉粥样硬化引起的累及全……

中泰证券：医疗器械行业板块2025三季报总结——高耗、设备拐点已现，创新+出海贡献增长动力

集采逐步出清+设备招投标回暖，高耗、设备率先迎来拐点。2025 前三季度医疗器械 上市公司收入 1833.45 亿元，同比下降 3.90%，扣非净利润 227.04 亿元，同比下降 17.70%……

东北证券：美容护理行业——医美以新品驱动增长，美妆国货以极致性价比突围

美容护理指数震荡上行，但整体表现弱于大盘。美容护理指数自2025年初以来震荡上行，4月份随大盘一同下跌；6月伴随618大促、新消费概念等刺激，美容护理板块快速反弹，随后再次进入震荡区间。医美：行业……

2025年10月全球医疗健康领域投融资月报

根据动脉智库不完全统计，2025年10月，全球医疗健康领域共发生182起融资事件（不包括IPO、定向增发等），披露融资总额约59.77亿美元（约426.63亿人民币）。其中，国内市场共发生67起融……

招商证券：IBD创新疗法持续突破，莫米司特具备全球竞争力

IBD治疗空间广阔，新靶点药物正在突破。炎症性肠病（IBD）疾病负担沉重，预后慢性复发，病情迁延不愈且目前无临床治愈方法。炎症性肠病的主要两种类型分别是克罗恩病（CD）和溃疡性结肠炎（UC），克罗……

国金证券：制药板块三季报总结——赛道分化延续，创新药放量提速

药品板块：整体业绩稳健，利润端有所提振。药品板块企业（据申万行业分类共选取132家样本企业）2025Q1-Q3整体营业收入/归母净利润增速为-3%/-8%，整体业绩稳健；2025Q3营业收入/归母……