近期国内创新医疗器械并购市场升温，近两年并购事件超45起，95%成交估值小于10亿元，买方多为市值50-100亿元、单一业务营收占比超50%的上市公司。这背后是创业者面对回购压力做出的战略抉择，2020-2021年医疗投资热后，大量项目进入对赌清算临界点，IPO退出窗口收窄，并购成IPO外资本优先考虑的退出通道。投资人并购接受度较高，部分会主动推动被投企业寻找并购机会，创业者心态则从普遍不接受到部分逐渐了解、接受并购，但有壁垒、有创新性的公司创始人仍想坚守。产业周期和资本环境变化使创始人意识到企业整合进大平台也是一种成功，但创业者心态与成熟市场相比仍有差距，且器械并购市场供强需弱。

中国医疗器械出海成绩亮眼，2025年出口额达504.69亿美元，同比增3.54%，龙头表现优秀。动脉网整理出十大赛道，其中内窥镜出口爆发式增长，2025年出口金额达44.7亿元，同比增32.48%，远超行业平均，成为出海大单品，其出口已突破高端市场，美国、德国等是前五大出口国，规模从2019年不到10亿元增至近50亿元，2022-2025年CAGR为35.14%，驱动力在于国产产业能力提升与需求爆发共振，一次性内窥镜市场也进入放量期；人造关节成为高值耗材出口大单品，2025年出口额超37亿元，同比增19.8%，中国成全球制造中心，外资企业是出口主力，国内企业正从代工向自主品牌转型开拓海外市场。

2026年1月国家医保局发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，为手术机器人市场带来重磅利好。该政策影响重大，一方面标志手术机器人收费标准化，告别医院自主定价模式，缩小了医院间定价差异；另一方面规定分档收费，以临床价值为核心，向参与手术环节更多、完成更多精准操作的产品倾斜。据动脉网统计，手术机器人行业有超93张注册证、60余家拿证企业，多家企业认为收费标准化是里程碑式进步，统一收费标准降低了入院门槛，此前不同医院手术机器人定价差异大，有的省市甚至无收费目录，此次政策出台为收费提供了参考依据。

文章总结了全球医疗器械市场中增长最快的十大爆品，其中脉冲电场消融（PFA）心脏电生理产品表现尤为突出。尽管2025年全球医疗器械市场规模增速预计为6%，但PFA的市场规模同比增速超过15%，在获批后不到两年内在美国电生理市场的渗透率已超过20%，市场规模突破20亿美元。PFA凭借其高组织选择性、良好的临床效果和手术效率，以及巨头如波士顿科学和美敦力的大力推动，成为国内外收入增速和市场规模起量最快的一个赛道。美敦力预测PFA未来几年的年增速将超过25%，到2028年渗透率将达到80%。国内PFA市场目前处于导入期，已有超过5款国产产品获批，推动临床应用快速增长。

带状疱疹疫苗这一曾被30余家企业布局、视为黄金的赛道如今降温。近期多地疾控中心推出接种惠民福利，GSK进口重组带状疱疹疫苗第二剂免费，百克生物国产疫苗3-8折出售。该疫苗是全球销售额前十大产品，Shingrix®自2018年上市以来销售收入超千亿元，2024年全球销售额超40亿美元。但国内市场增长乏力，2024年GSK的Shingrix®中国市场销售下滑，百克生物疫苗销售额也大幅下降。尽管需求端收缩，但供给端仍有30多个疫苗在排队等待获批上市，研发上市需花费数亿。带状疱疹由休眠的VZV病毒再激活引起，主要影响老年人，疼痛等级可达十级，在中老年群体中并不罕见，重组带状疱疹疫苗凭借高保护效力成为爆款。

2025年9月，两款治疗成人失眠的创新药在医药电商渠道热销，分别是卫材的莱博雷生（达卫可）和先声药业的盐酸达利雷生（科唯可），均于2025年上半年获批，靶点同为双食欲素受体拮抗剂（DORA）。达卫可8月初京东首发当日销量超8000，月销破2万；科唯可9月初阿里上线后销量超6000。二者均不属精神类药物管制，可通过线上处方购买，放量空间大，有望替代部分保健品/中药市场。DORA类药物全球市场成熟，达卫可已在全球20国上市，超600万患者使用。传统失眠药物长期依赖苯二氮䓬类，存在成瘾、停药反应等问题，2007-2023年失眠领域16年无新药获批。DORA类药物作为“六边形战士”，获指南一线推荐，通过抑制食欲素神经系统促进自然睡眠。

近日，西门子医疗和史赛克两大医疗器械巨头宣布共同开发神经血管介入手术机器人，该机器人集成成像、手术耗材与机器人技术，可提高手术精度、缩短治疗时间，有望改善急性缺血性卒中患者预后。此次合作涵盖机器人系统设计、设备耗材集成、导航成像及手术流程优化等多方面。此前，西门子医疗曾停止血管介入手术机器人在心脏领域的应用，此次携手史赛克重押该领域，将为血管介入手术机器人赛道注入新活力。神经介入手术机器人可减少医生术中辐射，提升手术精度，初代产品存在适应症有限、缺少力反馈等问题，此次两大巨头联手有望推出新一代产品。

司普奇拜单抗作为国内首款用于治疗过敏性鼻炎的IL-4Rα抗体药物，于2025年在社交媒体上迅速走红。这款由康诺亚公司研发的创新药，尽管售价高达1812元一针且未纳入医保，但在2025年上半年销售额达到1.69亿元，推动康诺亚收入同比增长812%。司普奇拜单抗的成功不仅超越了同类产品度普利尤单抗在中国市场的首年表现，还跑赢了多款自免创新药。康诺亚选择自免赛道而非竞争激烈的肿瘤领域，是基于对市场潜力的早期洞察。随着中国城市化率的提高，自免和过敏性疾病患病率上升，为该领域创新药提供了巨大商机。全球范围内，生物疗法在自免和过敏疾病治疗中表现出色，司普奇拜单抗凭借其独特的适应症优势，在这一领域取得了显著成绩。

国内骨科高值耗材企业成功进入欧美高端市场，成为医疗器械出海的黑马。根据2025年上半年财报数据，骨科上市企业的海外营收平均占比接近20%，其中大博医疗和春立正达医疗的海外业务表现尤为突出。尽管欧美市场高度成熟且监管严格，但国内企业通过创新疗法和独特产品，逐渐赢得医生和患者的信任。例如，三友医疗专注于欧美高端市场，依靠创新产品打破壁垒，实现规模化出海。这表明国内企业在高值耗材领域的竞争力显著提升，海外市场已成为其重要的增长点。

医美行业在2024年至2025年上半年经历了显著的增长放缓，部分区域甚至出现“闭店潮”。尽管医美消费人数同比增长了10.7%，达到3100万，但客单价却下降了10%。行业整体增长压力大，即使是头部上游企业在中国的表现也不理想，上半年业绩完成率不到50%。中游医美机构如朗姿股份、奥园美谷和医思健康等，均出现了不同程度的业绩下滑。其中，朗姿股份旗下多个医美品牌在2025年第一季度净利润大幅下滑，主要原因是市场从整形向抗衰转变，导致大型综合医院的重要收入来源——整形外科项目需求减少。此外，上游产品如玻尿酸和重组胶原蛋白也受到冲击。然而，行业正经历结构性调整，朝着合规化、品质化和品牌化方向发展，优质且价格透明的机构将迎来更大的发展空间。

强生联合多家机构以22.5亿美元收购无创肿瘤消融机器人企业HistoSonics多数股权，加速肿瘤消融手术机器人发展。

国产首个双靶点减重药玛仕度肽注射液大卖，其显著减重疗效受市场欢迎。信达生物注重线上渠道推广，面临激烈市场竞争，如何保持先发优势并打赢商业化闪电战成为关键。

合源医疗等十余家心衰治疗公司近期完成融资，金额未详，轮次、投资机构、财务顾问未透露，旨在推动心衰治疗技术创新发展。

迈瑞医疗宣布进军腔镜手术机器人市场，目标成为全球一流。尽管面临达芬奇等强劲对手，迈瑞凭借产业链优势积极研发，力求突破。手术机器人临床需求大，迈瑞期望通过此举提升其在医疗器械行业的地位。

医疗IPO市场热潮再起，2025年港股医疗健康企业IPO持续升温，募资额远超2024年。科创板第五套上市标准重启，点燃创新药行业希望。历经两年寒冬，医疗健康IPO迎来破晓曙光，港股成热门选择，满足创新药企业融资需求。但港股投资仍谨慎，资金集中头部企业。

公立医院纷纷开设长寿抗衰门诊，这一新兴科室以循证医学为导向，为全球范围内的抗衰老需求提供科学、个性化的解决方案，市场潜力巨大。