12月15日晚，一品红公告拟出售参股的美国Arthrosi公司13.45%股权。Arthrosi拟与Sobi美国签署并购协议，后者拟以9.5亿美元首付款及最高达5.5亿美元里程碑付款收购Arthrosi100%股权，交易需股东会批准，最终交易对价及完成时间存不确定性。此次并购核心是Arthrosi旗下处于Ⅲ期临床试验阶段的痛风创新药AR882，其两项全球Ⅲ期临床试验已完成入组，预计2026年披露试验数据。一品红表示，此次出让股权预计对公司产生积极影响，将为AR882全球上市、商业化奠定基础，公司也将持续推动AR882在中国地区的临床研发及后续商业化事宜。此前，一品红子公司已受让Arthrosi部分股权，使公司持有AR882国内权益提升至100%，但二级市场对此反应消极。

近日，“影响力·时代”可持续发展创新年会在成都举行，大参林（603233.SH）凭借在医药零售领域的卓越贡献和可持续发展实践，获评“年度时代先锋品牌案例”。作为国内医药零售龙头，大参林门店规模及经营增速行业领先，2025年前三季度营收和利润均实现增长。在ESG建设方面，大参林将可持续发展理念嵌入日常经营，环境保护上多举措并行，树立绿色发展典范；社会责任上积极捐赠，提供慢病管理等服务，开展患教活动4万余场，健康监测超百万人次，还为赛事和火灾救援提供支持；公司治理上持续强化规范运作，回报股东。此外，大参林已多次荣获多项行业重磅奖项，彰显综合实力与责任担当。

12月7日海王生物发布股票交易异常波动公告，12月3日至5日股价涨幅偏离值超20%，8个交易日内偏离值累计超100%，7个交易日涨停，当前股价达近5年最高。公司自查后表示无应披露未披露重大信息，市净率与同行有差异，有非理性炒作风险。公司2024年营收303.17亿元，净利润亏损11.93亿元，2025年前三季度营收215.13亿元，净利润2570.30万元，扣非净利润亏损7760.18万元，且资产负债率高达89.57%。业绩下滑因医药流通板块受政策及采购额减少影响，公司还放弃低效业务、优化子公司。海王生物2022年起寻求国资助力，2025年6月终止控股权变更及定增计划，仍会与有意向国资洽谈股权合作。

12月7日，2025年国家医保药品目录及首版商保创新药目录在广州发布。2025年医保药品目录新增114种药品，成功率88%，调出29种药品，总数增至3253种，涵盖肿瘤、慢性病等多领域，保障水平提升。新增药品含多种重大疾病、罕见病及慢性病用药，弥补基本医保空白。未续约药品有6个月过渡期。今年6月30日出台的《若干措施》提出增设商保创新药品目录，纳入创新程度高、临床价值大、超出基本医保保障范围的创新药。首版商保创新药目录纳入19种药品，包括CAR-T等肿瘤治疗药、神经母细胞瘤等罕见病治疗药及阿尔茨海默病治疗药，与基本医保形成互补。新版目录将于2026年1月1日全国实施。

12月7日康诺亚宣布，其自主研发的1类新药司普奇拜单抗注射液（康悦达）被纳入2025年国家医保目录，2026年1月1日起实施。该药已获批3项适应症，均纳入医保，包括成人中重度特应性皮炎、慢性鼻窦炎伴鼻息肉、成人中重度季节性过敏性鼻炎。司普奇拜单抗填补了多个治疗领域和医保目录空白，是国产首个治疗中重度特应性皮炎和慢性鼻窦炎伴鼻息肉的生物制剂，也是全球唯一治疗季节性过敏性鼻炎的IL-4Rα抗体药物。作为中国首个自主研发并获批上市的IL-4Rα抗体药物，其相关成果发表于顶级期刊，获权威推荐，彰显了“中国创新”的临床价值与国际认可度，将提升患者生活质量。

12月1日，老牌中药企业太龙药业公告，控股股东泰容产投正筹划股份转让，或致公司控制权变更，股票自12月2日起停牌，预计不超2个交易日。太龙药业产品以中药制剂为主导，涵盖化学药和原料药，有四个业务板块，主要产品包括双黄连口服液系列等，旗下有桐君堂等子公司。公司1999年上市，2022年1月泰容产投受让众生实业股份后成为控股股东，实控人变更为郑州高新技术产业开发区管委会。2022年太龙药业利润大幅下滑亏损，2023年好转，今年受集采执标等因素影响，前三季度营收、净利双降。关于此次股份转让目的等，太龙药业证代称暂无详细信息，以后续公告为准。

我国已进入流感季，国家疾控局预计今年秋冬季流感疫情高峰或在12月中下旬和1月初。当前甲型H3N2、H1N1和乙型流感交替，流感疫苗预防H3N2效果略差。随着流感活跃，相关药物需求增长，阿里健康平台显示流感抗病毒药物购买人数环比增长超500%，京东买药秒送数据显示奥司他韦销量环比此前7天增长4.5倍，速福达增长5倍。此前，中国市场流感抗病毒药物主要有速福达和奥司他韦，奥司他韦占据超80%市场份额，但新型药物正加速抢占市场，2025年被称为“国产流感新药元年”，青峰、众生等多家药企新药密集上市。中国疾控中心发布的数据显示，南、北方省份流感活动上升，流感季到来使相关药品销量大幅提升。

11月24日，诺和诺德公布口服司美格鲁肽针对早期阿尔茨海默病（AD）的III期临床试验结果，显示其未能证实减缓AD进展优于安慰剂，虽改善了相关生物标志物，但未转化为疾病进展延迟，一年扩展期将被终止。诺和诺德表示，尽管司美格鲁肽在延缓AD进展方面未显示出疗效，但支持其的广泛证据体系继续为2型糖尿病、肥胖及相关合并症患者带来获益。消息公布后，诺和诺德股价下跌。WHO数据显示，2023年全球AD患者已超5500万，中国患者约983万，预计2030年将突破1900万。AD是新药失败率最高的细分赛道之一，目前治疗手段有限，现有Aβ靶向药物虽可减缓疾病进展，但存在严重副作用风险。

“药中茅台”片仔癀近十年增长终结，2025年前三季度营收和净利润首次负增长，业绩承压明显，其核心业务肝病用药营收下滑，其余品类也未能支撑起第二增长曲线。在此背景下，片仔癀持续布局研发创新，上半年推进18个在研新药研究，包括5个中药1.1类、1个中药1.2类、4个化药1类。近日，片仔癀相继发布新药研发进展：11月21日，其化学药品1类创新药PZH2108片完成Ⅱa期临床研究首例受试者入组，拟用于治疗癌性疼痛；11月18日，1.1类中药创新药温胆片完成III期临床试验首例受试者入组，用于治疗轻、中度广泛性焦虑障碍。片仔癀当前持续布局研发创新，或为摆脱单品依赖的措施之一。11月21日，片仔癀报收176.20元/股，微增0.14%。

皓宸医疗（002622.SZ）发布公告，宣布实控人变更，因法院判决确认合作协议解除，汇垠日丰所持皓宸医疗23.81%股份表决权由北京首拓融汇控制变更为汇垠澳丰控制，且汇垠澳丰及上市公司无实际控制人。此外，皓宸医疗核心资产全资子公司植钰医疗持有的德伦医疗51%股权因涉诉被冻结，德伦医疗占皓宸医疗营收比重极高，但其归母净利润已连续5年亏损。券商人士称，核心资产冻结或致公司被ST，若失去控制权且触发财务退市指标，则可能被*ST。审计机构人士解释，只要出现银行账户冻结等情况，就可认定“可持续经营能力”存在重大不确定性。皓宸医疗表示，诉讼判决结果预计不会对公司利润造成直接影响。

丹麦当地时间11月14日，诺和诺德临时股东大会选举出新一届董事会成员，原董事会主席Helge Lund等七人离职，新董事会任期至2026年3月26日。业绩不及预期加速了诺和诺德内部调整，这一变动也传导至中国市场，11月11日，诺和诺德中国组织架构变革，GLP-1相关业务将强化。在临时股东大会召开之际，诺和诺德与辉瑞对减肥药“新贵”Metsera的争夺落幕，辉瑞以100亿美元锁定全部股权。诺和诺德曾试图“截胡”，折射出其深层焦虑，其王牌产品司美格鲁肽领先优势收窄，业绩增速和预期下调。此外，阿斯利康也入局减重赛道，聚焦下一代体重管理治疗领域。未来，诺和诺德与礼来“双雄称霸”格局或松动，竞争将更激烈。

第八届进博会期间，GE医疗中国CT业务总经理惠飞表示，北京基地是GE医疗全球最大影像设备制造基地，全球每3台GE医疗CT中近2台产自北京基地。此次进博会上，GE医疗Expert X新量子CT全球首秀，该产品由中国团队主导研发，集成4D心脏成像技术及第三代多核深度学习平台，实现影像链全流程智能化升级，在心脏检查评估、病灶检出上有创新突破，AI赋能后检查全流程自动化，大幅提升诊断效率。惠飞透露，新量子CT预计明年6月在中国拿证，之后将布局全球。此外，GE医疗在此次进博会展出近40款创新产品与解决方案，18款首发新品中有9款全球首秀，60%为中国团队主导研发，新品数量、首秀规模及中国创新浓度均创新高。

国内药品审评审批提速，跨国药企调整中国市场策略，新药入市加快。进博会上，吉利德科学全球副总裁、中国区总经理金方千透露，旗下全球首创、一年仅需给药两次的长效HIV衣壳抑制剂Lenacapavir（来那帕韦），将于明年年初在中国递交HIV暴露前预防用药上市申请，预计2027年获批上市。该药用于HIV暴露前预防的全球Ⅲ期临床研究证明其有效性超99.9%，今年6月获美国FDA批准，几乎同步在海南博鳌乐城获批，10月完成中国首例应用。此外，其治疗多重耐药HIV-1感染的适应症也于今年初在中国获批上市，商品名为萨兰卡。金方千指出，药品“先行先试”或能推进正式获批流程，且中国政策鼓励源头创新，支持创新药物更快获批上市。

11月3日天智航公告，先进制造基金及京津冀基金拟减持股份，二者均计划以集中竞价和大宗交易方式，在公告15个交易日后的三个月内合计减持不超过公司总股本1.5%的股份，今年年中上述股东就曾有减持动作。天智航方面称，这些基金是国有产业资本，核心使命是扶持关键产业发展，企业成长为骨科手术机器人领域头部企业后，它们的退出是正常安排。据10月29日天智航发布的三季报，今年前三季度营收1.87亿元，同比上升103.5%，但亏损额扩大，归母净利润亏损1.14亿元，扣非净利润亏损1.4亿元，亏损扩大是因期间费用增长、投资收益大幅减少及所得税费用增加。此外，天玑骨科手术机器人累计开展手术数量超13万例。

爱美客2025年前三季度实现营收18.65亿元，净利润10.93亿元，毛利率高达93.36%，显著领先行业平均水平。面对医美行业消费信心不足和竞争加剧的挑战，公司展现出强劲的发展韧性，核心产品“嗨体”与“濡白天使”凭借自主知识产权和技术壁垒，保持了强大的产品溢价能力。此外，爱美客通过收购韩国REGEN公司85%股权，加速国际化战略布局，进一步强化其在全球市场的竞争力。公司拥有充裕的货币资金和低资产负债率，经营活动现金流净额达10.73亿元，财务状况稳健。自2020年上市以来，公司已累计实施7轮现金分红，总额达38.87亿元，持续回报股东，增强了投资者对公司长期价值的信心。

老牌胰岛素企业甘李药业近年业绩大幅波动，其控股股东旭特宏达解除质押60万股，该平台今年5月、7月曾分别减持股票。2022年，甘李药业上市后首次亏损，2021年首次胰岛素集采中6款产品全部中标且降幅大，股价下跌，2023年接续采购中转变打法，报价保守且全线提价，成功扩大市场份额，2023年以来业绩回暖。同时，甘李药业入局GLP-1赛道，其GLP-1RA双周制剂博凡格鲁肽进入III期临床阶段，但面临激烈竞争，全球临床在研GLP-1药物超100款。此外，国际化战略是甘李药业重要方向，2025年上半年国际业务收入同比增长75.08%，胰岛素获海外近20个国家及地区准入，9月签署巴西协议加速本地化进程。

10月22日，信达生物宣布与武田制药达成全球战略合作，加速推进新一代IO及ADC疗法开发，合作涉及IBI363、IBI343两款后期在研疗法及一款早期研发项目IBI3001的选择权。其中，信达生物与武田制药将全球共同开发IBI363，并在美国共同商业化，信达生物授予武田制药IBI363除大中华区及美国以外地区的商业化权益，同时授予武田制药IBI343在大中华区以外地区的独家权益及IBI3001在大中华区以外地区权益的独家选择权。信达生物将获12亿美元首付款及最高102亿美元里程碑付款，总额最高达114亿美元。今年以来，中国创新药企业BD交易大爆发，信达生物也在持续全球化布局，年初已与罗氏达成全球合作授权，且在国际化方面已布局多年，与MNC合作经验丰富。

中国创新药BD交易天花板被信达生物打破，10月22日，信达生物宣布与武田制药就IBI363、IBI343、IBI3001三款核心抗癌疗法达成全球合作。其中，IBI363与武田制药达成共同开发协议，将在全球范围内共同开发，并在美国共同商业化，IBI343和IBI3001均授予武田制药大中华区以外地区的独家权益。此次交易，信达生物将获12亿美元首付款及潜在里程碑付款，总交易额最高可达114亿美元，还将获得销售分成。此次合作刷新了中国创新药授权交易记录。信达生物创始人表示，此次合作将助力其未来发展及海外能力建设。双方理念契合、规划一致，且武田制药在商业化与研发领域具备优势。其中，IBI363合作采用Co-Co模式。

10月16日，国家医保局发布《关于全面推进医保基金即时结算改革扩面提质的通知》，指出推进医保基金即时结算改革有助于优化管理机制、提高结算效率，赋能医疗卫生事业和医药产业高质量发展。今年各级医保部门推进即时结算改革成效显著，但仍有提升空间。当前医院回款难问题普遍，对上下游企业影响大，此次改革或旨在应对此问题。《通知》要求2025年底前全国所有统筹地区均开展即时结算，2026年底前实现即时结算资金占本地医保基金月结算资金的80%以上，开通即时结算定点医疗机构占比达80%以上，以缓解医保部门对医疗机构业务结算问题，打破信息黑洞，引领医疗机构高效透明。

2025年以来，体内CAR-T（in vivo CAR-T）赛道热度飙升，年初至今，全球医药行业已产生三笔重磅交易，阿斯利康、艾伯维和吉利德三家跨国药企纷纷入局。3月17日，阿斯利康收购EsoBiotec，其体内疗法有潜力解决传统细胞疗法障碍；6月30日，艾伯维收购Capstan Therapeutics，获得核心平台技术，在自身免疫性疾病领域潜力大；8月21日，吉利德旗下Kite收购Interius Bio Therapeutics，补充细胞治疗管线，提供更持久治疗效果。据《2024-2030年中国CAR-T免疫细胞治疗行业市场深度分析及投资潜力预测报告》，CAR-T疗法靶向性强，可多靶向，能特异性结合，还可保证T细胞增殖，使患者具有长期免疫功能。