中美经贸高层会谈达成共识，取消大部分互加关税，市场情绪回归理性。中国创新药资产临床竞争力明确，云顶新耀的耐赋康完全获批，助力其冲刺50亿销售峰值，彰显国内药企在不确定性中的确定性升级。

泽立美中美同步上市，是中国创新药的重要时刻。其通过调节AhR靶点精准治疗湿疹，三期临床试验显示疗效显著，改变患者用药现状，展现中国创新药实力。

ROR1阻断疗法受关注，多款药物进入临床，交易频繁。ROR1在肿瘤和正常组织中表达差异大，具有高度特异性和广泛表达，可能成横跨实体瘤和血液瘤的高价值靶点，吸引全球药企关注。

4月生物医药行业共发生92起投融资事件，金额超25.26亿元，单笔超亿元融资案例8起，广东最吸金，获10.16亿元。人工心脏企业“核心医疗”完成超1亿美元D轮融资。

特朗普计划大幅降低美国药价，引发全球药企震动。此举可能瓦解FDA建立的医药霸权，影响全球医药产业格局，中国药企出海道路也将受影响。

再鼎医药2025年一季度财报显示，尽管总营收同比增长22%至1.065亿美元，经营亏损大幅收窄，但其明星产品艾加莫德的营收环比失速，引起投资者担忧。然而，市场并未受此短期波动影响，股价反而上涨。再鼎医药的核心投资逻辑在于其持续孵化重量级产品的能力，而不仅仅是依赖单一产品的成功。创始人杜莹强调公司具备穿越周期的实力，并提醒投资者不应将超预期表现视为常态。艾加莫德作为全球首款FcRn拮抗剂，填补了国内乙酰胆碱受体抗体阳性成人全身型重症肌无力患者的治疗空白，且被纳入国家医保目录，未来有望继续推动业绩增长。

荣昌生物迎来两大进展：维迪西妥单抗在尿路上皮癌III期研究中达主要研究终点，将重塑治疗格局；同时，新型ADC药物RC278临床试验申请已获受理，展现广谱抗肿瘤活性。

瑞博生物专注研发小核酸药物，尤其siRNA疗法，已创建全球最大siRNA药物管线之一，多款自研药物处临床阶段，受资本青睐完成7轮融资，核心产品RBD4059为全球首款治疗血栓性疾病的siRNA药物。

美的集团成立美的医疗，拓展ToB业务，旗下五个业务实体覆盖多元医疗需求市场。美的凭借制造禀赋跨界医疗，紧扣数字科技主线。

孕期免疫接种对于新生儿健康至关重要，尤其在降低感染性疾病死亡率方面。新生儿由于免疫系统尚未完全发育，存在抗体生成能力弱、免疫记忆缺失和屏障功能不健全等问题，使得他们更容易受到病原体的侵袭。母体通过胎盘和母乳传递抗体，为新生儿提供被动免疫保护。胎盘中的FcRn受体介导IgG抗体从母血到胎血的传输，其中IgG1传输效率最高，最佳接种时间窗口为孕23-34周。母乳中的分泌型IgA也起到关键作用。然而，母体抗体可能抑制新生儿自身免疫应答，导致“母体抗体干扰”现象。因此，优化疫苗接种时间是解决这一问题的有效方法。例如，B型流感嗜血杆菌疫苗建议在2月龄以上接种，脊髓灰质炎疫苗于2月龄口服，百白破三联疫苗于3月龄后注射，麻疹疫苗则在6-9月龄接种。

百济神州在2025年第一季度实现了80.48亿元的营收，同比增长50.2%，并首次在美国通用会计准则下实现季度盈利。公司预计全年营收将介于352亿元至381亿元之间，经营利润及经营活动现金流净额预计为正。这标志着百济神州从“烧钱”到“赚钱”的转折点已经出现。过去八年，百济神州累计研发支出近700亿元，远超其他药企。尽管销售费用、管理费用和财务费用等各项支出压力巨大，但核心产品的商业化使得公司逐渐具备自我造血能力。然而，长期亏损和持续增长的支出需求仍需外部融资支持。自2014年以来，百济神州已完成9轮融资，但近年来行业融资环境较为低迷。

锦波生物股价暴涨802%，创始人杨霞成山西女首富。公司业绩高增长，核心产品“薇旖美”销量翻倍。但暴涨后隐忧浮现。

华大基因在2024年度财报中展示了其核心业务精准医学检测综合解决方案的强劲增长，同比增长22.37%。尽管第三方医学检验（ICL）行业因特殊时期应收账款计提而面临困境，但华大基因通过技术创新和数据积累，展现了其长期价值。华大基因拥有百万级自研数据库，涵盖生育健康、肿瘤诊疗等多个领域，为基因检测提供了全面支持。此外，公司还积极推动ICL行业的数字化和智能化转型，从中国本土扩展到中东、拉美和非洲等地，引领行业迈向“智能型服务”。基因测序成本的大幅下降，也体现了华大基因在技术进步方面的领先地位。

恒瑞医药发布2025年第一季度业绩报告，营收和净利润分别同比增长超过20%和36.9%，创历史同期最佳。然而，财报公布后股价并未上涨，反而下跌1.68%。这主要归因于投资者对其增长模式可持续性的担忧。恒瑞医药的利润增长核心在于海外药企IDEAYA支付的管线首付款。此前，恒瑞医药曾凭借“仿创双轮”驱动取得巨大成功，但随着国家医保局主导的药品集采政策推进，其传统业务遭受重创，导致2020-2022年间净利润连续下滑。面对压力，恒瑞医药加大研发投入，创新药业务显著增长，2024年创新药销售收入达138.92亿元，同比增长30.6%，归母净利润增速高达47.3%。尽管如此，市场仍对其增长模式持谨慎态度。

本文综述了GLP-1药物的发展历程及其在2型糖尿病和肥胖治疗中的应用。GLP-1是一种由肠道L细胞分泌的激素，能刺激胰岛素分泌、抑制胰高血糖素分泌并减少食物摄入。基于GLP-1的药物如利拉鲁肽、艾塞那肽、杜拉鲁肽等，通过延长半衰期和提高耐药性，实现了从每日多次给药到每周一次给药的进步。最新的药物如索玛鲁肽和替西帕肽不仅增强了葡萄糖控制，还具有显著的减肥效果。当前的研究集中在开发更高效、耐受性更好、给药频率更低且成本更低的GLP-1药物，包括多重激动剂如GIPR–GLP1R双激动剂等。这些进展为2型糖尿病和肥胖症患者提供了更多治疗选择。

恒瑞医药2025年一季度财报显示，公司营收72.06亿元，同比增长20.14%，净利18.74亿元，同比增长36.90%。这一增长延续了2024年的高增态势，2024年公司营收279.85亿元，同比增长22.63%；净利63.37亿元，增长47.28%。公司的创新药收入在2024年大增30.6%至138.92亿元，占总销售收入一半以上。2025年一季度，创新药红利继续释放，多款新药和新适应症获批，如全球首个超长效PCSK9单抗瑞卡西单抗（艾心安®）等。此外，在研管线快速推进，多个肿瘤和降糖减重领域的药物取得突破性进展。这些成果展示了恒瑞医药通过内生式创新壁垒实现高质量发展的战略转型成功，为行业提供了范本。

尽管2025年全球贸易波动和医药行业复苏缓慢，药明康德依然展现出强劲的业绩表现。一季度，公司营收达到96.5亿元，同比增长21.0%，经调整non-IFRS归母净利润26.8亿元，同比增长40.0%。在手订单也创下新高，达523.3亿元，同比增长47.1%。药明康德的业绩增长不仅基于高基数，还来自全球多个市场的共同推动，特别是在美国和欧洲的增长尤为显著。这表明外部环境对药明康德的影响有限，其核心竞争力使其能够穿越行业周期，持续创造稳定的价值。因此，市场需要重新认识这家公司的实力和潜力。

阿尔茨海默病（AD）是一种进行性神经系统退行性疾病，主要表现为认知功能损害。2019年全球AD及相关痴呆的患病人数达到5162万，中国约占其中的25.5%。目前治疗AD的一线药物包括胆碱酯酶抑制剂和NMDA受体拮抗剂，但这些方法多半是对症治疗，且近一半患者对现有药物效果不满。主动免疫疗法，即疫苗接种，是针对AD的研究热点之一。尽管早期AN1792疫苗因毒性问题未继续开发，但仍显示了疫苗预防AD的潜力。AD的发病机制主要是Aβ与Tau蛋白的协同作用，Aβ可溶性寡聚体攻击突触功能，诱导Tau蛋白过度磷酸化，形成神经纤维缠结（NFTs），导致神经元死亡。这种病理过程存在“交叉播种效应”，进一步加剧病情发展。疫苗预防可能改变AD目前的困境，为患者带来新的希望。

禾元生物以转基因水稻生产重组人血清白蛋白，技术具革命性但商业化挑战大。其产品尚未商业化且上市存在不确定性，但公司预测2027年能实现盈利。核心产品HY1001疗效显著，另有多款产品在研。

派格生物赴港IPO面临估值争议与巨额亏损，其核心产品PB-119是接近商业化的GLP-1受体激动剂，但资金链紧张。